รับส่วนลด 40%
ใหม่! 💥 รับ ProPicks เพื่อดูกลยุทธ์ที่ให้ผลตอบแทน ชนะดัชนี S&P 500 มากกว่า 1,183% รับส่วนลด 40%

ทองคำขึ้นแรง อย่าเทรดเพลิน จำเป็นต้องพักฐานเพื่อขึ้นต่อ

เผยแพร่ 31/07/2563 14:08
อัพเดท 09/07/2566 17:32

World Gold Council หรือสมาพันธ์ผู้ค้าทองคำโลก รายงานโครงสร้างตลาดทองคำ 2Q63 เป็นอุปทานส่วนเกินต่อเนื่องเป็นไตรมาสที่ 6 โดยอุปสงค์ทองคำรวมอยู่ที่ 962 ตัน -17% YoY น้อยกว่าอุปทำนรวมที่1,034 ตัน -15% YoY อุปสงค์ที่ทรุดหนักคือ ความต้องกำรเพื่อใช้เป็นเครื่องประดับ และแรงซื้อของธนาคารกาลาง ขณะที่ความต้องการ เพื่อ การลงทุนผ่าน ETF ที่เร่งตัวขึ้น ไม่สามารถชดเชยอุปสงค์จริงที่ทรุดตัวลงได้ แนวโน้มราคาทองคำในระยะ 1 เดือนข้างหน้า เราคาดว่าจะพักตัวลงหา $1,800- 1,850/Oz เพราะ (1) อุปทานจากเศษทองเก่าจะเร่งตัวขึ้น จากการนำทองคำที่เก็บไว้ ออกมาขายทำกำไร (2) Dollar Index และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯมีโอกาส ฟื้นตัวระยะสั้น จากการเร่งออกพันธบัตรของคองเกรสเพื่อ ระดมเงินมาใช้ฟื้นฟูเศรษฐกิจเพิ่มเติม (3) ปริมาณเงินในระบบเศรษฐกิจไม่ได้เร่งขึ้นเหมือนช่วงก่อนหน้า สังเกตจากขนาดงบดุลของเฟดที่เริ่มลดลง (4) ผลตอบแทน YTD สูงถึง 30% ใกล้เคียง ผลตอบแทนสูงสุดรายปีในอดีตที่31%

ในเชิงกลยุทธ์การลงทุน เราแนะนำให้ Short Hedge แล้วรอซื้อกลับที่กรอบ $1,800- 1,850/Oz โดยเมื่อพักฐานเสร็จ เรายังคาดหวังราคาทองคำจะกลับไปทำ All Time High อีกครั้งแถว $2,000/Oz ก่อนจะจบรอบขาขึ้น อย่ำงเป็นทางการในช่วง พ.ย.-ธ.ค. 63

โครงสร้างตลาดทองคำ 2Q63 เป็นลบจากความต้องการจริงที่ชะลอตัว

World Gold Council รายงานโครงสร้างตลาดทองคำ 2Q63 เป็นอุปทานส่วนเกินต่อเนื่องเป็นไตรมาสที่ 6 อีก 72 ตัน โดยอุปสงคร์วมอยู่ที่ 1,034 ตัน -15% YoY ที่ลดลงมากคือความ ต้องการเพื่อใช้เป็นเครื่องประดับ -58% YoY เหลือ 264 ตัน และแรงซื้อจากธนาคารกลาง - 50% YoY เหลือ 115 ตัน ขณะที่ความต้องการเพื่อการลงทุนผ่าน ETF +471% YoY เป็น 434 ตัน เพราะฐานปีก่อนต่ำผิดปกติและได้แรงหนุนจาก Dollar Index ทรุด ผนวกกับการใช้ ทองคำเป็น Safe Haven เพือ Hedge วิกฤติ COVID-19

ถ้าแบ่งพิจารณาเป็นรายประเทศ ความต้องการทองคำจากอินเดีย -70% YoY เหลือ 64 ตัน และจีน -29% YoY เหลือ 132 ตัน ประเทศที่ซื้อเพิ่มคือสหรัฐฯ +3% YoY อยู่ที่ 33 ตัน และ เยอรมัน +140% YoY อยู่ที่45 ตัน

ส่วนอุปทานรวมอยู่ที่ 1,034 ตัน -15% YoY เพราะปริมาณทองคำออกมาจากเหมืองลดลง - 10% YoY เหลือ 777 ตัน เนื่องจากมีการ Lockdown ปิดเหมืองในหลายประเทศ

แนวโน้มช่วง 1 เดือนข้างหน้า เราคาดว่าราคาทองคำจะพักฐานจาก 4 เหตุผล

เราคาดราคาทองคำจะพักตัวหา $1,800-1,850/Oz ในช่วง 1 เดือนข้างหน้า จาก 4 เหตุผล

(1) อุปทานจากเศษทองเก่าจะเร่งตัวขึ้นจากการนำทองคำที่เก็บไว้ออกมาขายทำกำไร – ทำให้โครงสร้างตลาด 3Q63 ยังมีโอกาสเป็นอุปทานส่วนเกินต่อเนื่องเป็นไตรมาสที่7

(2) Dollar Index และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯมีโอกาสฟื้นตัวระยะสั้น จากการเร่งออกพันธบัตรของคองเกรสเพื่อระดมเงินมาใช้ฟื้นฟูเศรษฐกิจเพิ่มเติม - ส่งผลลบกับราคา ทองคำตามหลักความเสมอภาคของค่าเงิน ที่มักเคลื่อนไหวผกผันกับดอลลาร์สหรัฐฯ

(3) ปริมาณเงินในระบบเศรษฐกิจไม่ได้เร่งขึ้น เหมือนช่วงก่อนหน้า สังเกตจากขนาดงบดุล ของเฟดทเี่ริ่มลดลง – ส่งผลให้กระแสเงินส่วนเกิน (Excess Fund Flow) ที่เป็นตัวเปิด Upside ให้กับราคาทองคำในช่วงทผี่านมา มีโอกาสชะลอตัวชั่วคราว

(4) ผลตอบแทน YTD สูงถึง 30% ใกล้เคียงผลตอบแทนสูงสุดรายปีในอดตีที่31% - เนื่องจากการประเมินราคาเหมาะสมของทองคำไม่มีตัวอ้างอิงที่ชัดเจนเหมอืนหุ้น เราจึงเลือกประเมินโดยอิงผลตอบแทนในอดตี ซึ่งถ้าพิจารณาที่ราคาปิดของแต่ละปี ทองคำเคยให้ผลตอบแทน สูงสุด 31% ต่อปี ใกล้เคยีงปัจจุบันที่ขึ้นมาแล้ว 30% YTD แต่ถ้านับที่จุดสูงสุดของแต่ละปี ราคาทองคำ สามารถขึ้นแรงได้ถึง 41% YTD นั่นหมายถึงราคาทองคา ยังมีโอกาสกระชากทำสถติสิูงสุดใหม่ได้อกีครั้ง ถ้าจังหวะการพักฐานยังไม่หลุดจุดเปลี่ยนแนวโน้มแถว $1,800/Oz

ขายเล่นรอบหรือ Short Hedge ไปก่อน แล้วรอรับกลับแถว $1,800-1,850/Oz

ในเชิงกลยุทธ์การลงทุน เราแนะนำให้ Short Hedge แล้วรอซื้อกลับที่ $1,800-1,850/Oz โดย เรายังคาดหวังราคาทองคำจะกลับทำจุดสูงสุดใหม่แถว $2,000/Oz หลังจากพักฐานรอบนี้ แล้ว ก่อนจะไปจบรอบขาขึ้นอย่างเป็นทางการหลังสหรัฐฯเลือกตั้งในช่วง พ.ย.-ธ.ค. 63

ราคาทองคำ SPOT XAU/USD
ดูความเคลื่อนไหวราคาทองคำ Gold Spot ล่าสุดได้ที่
https://th.investing.com/currencies/xau-usd

สำหรับนักลงทุนโกลด์ฟิวเจอร์ส อัพเดตราคา>> สัญญาซื้อขายทองคำล่วงหน้า ล่าสุด
https://th.investing.com/commodities/gold

บทวิเคราะห์นี้จัดทำขึ้นและเผยแพร่โดยทีมนักวิเคราะห์ของ Yuanta Securities

ความคิดเห็นล่าสุด

short hedge คืออะไรหรือครับ
การเปิดเผยความเสี่ยง: การซื้อขายตราสารทางการเงินและ/หรือเงินดิจิตอลจะมีความเสี่ยงสูงที่รวมถึงความเสี่ยงต่อการสูญเสียจำนวนเงินลงทุนของคุณบางส่วนหรือทั้งหมดและอาจไม่เหมาะสมกับนักลงทุนทั้งหมด ราคาของเงินดิจิตอลแปรปรวนอย่างมากและอาจได้รับผลกระทบจากปัจจัยภายนอกต่าง ๆ เช่น เหตุการณ์ทางการเงิน กฎหมายกำกับดูแล หรือ เหตุการณ์ทางการเมือง การซื้อขายด้วยมาร์จินทำให้ความเสี่ยงทางการเงินเพิ่มขึ้น
ก่อนการตัดสินใจซื้อขายตราสารทางการเงินหรือเงินดิจิตอล คุณควรตระหนักดีถึงความเสี่ยงและต้นทุนที่เกี่ยวข้องกับการซื้อขายในตลาดการเงิน ควรพิจารณาศึกษาอย่างรอบคอบในด้านวัตถุประสงค์การลงทุน ระดับประสบการณ์ และ การยอมรับความเสี่ยงและแสวงหาคำแนะนำทางวิชาชีพหากจำเป็น
Fusion Media อยากเตือนความจำคุณว่าข้อมูลที่มีในเว็บไซต์นี้ไม่ใช่แบบเรียลไทม์หรือเที่ยงตรงแม่นยำเสมอไป ข้อมูลและราคาที่แสดงไว้บนเว็บไซต์ไม่ใช่ข้อมูลที่ได้รับจากตลาดหรือตลาดหลักทรัพย์เสมอไปแต่อาจได้รับจากผู้ดูแลสภาพคล่องและดังนั้นราคาจึงอาจไม่เที่ยงตรงแม่นยำและอาจแตกต่างจากราคาจริงในตลาดซึ่งหมายความว่าราคานี้เป็นเพียงราคาชี้นำและไม่เหมาะสมสำหรับวัตถุประสงค์เพื่อการซื้อขาย Fusion Media และผู้ให้ข้อมูลที่มีอยู่ในเว็บไซต์นี้จะไม่รับผิดชอบใด ๆ สำหรับความเสียหายหรือการสูญเสียที่เป็นผลมาจากการซื้อขายของคุณหรือการพึ่งพาของคุณในข้อมูลที่มีในเว็บไซต์นี้
ห้ามใช้ จัดเก็บ ทำซ้ำ แสดงผล ดัดแปลง ส่งผ่าน หรือ แจกจ่ายข้อมูลที่มีอยู่ในเว็บไซต์นี้โดยไม่ได้รับการอนุญาตล่วงหน้าอย่างชัดแจ้งแบบเป็นลายลักษณ์อักษรจาก Fusion Media และ/หรือจากผู้ให้ข้อมูล ผู้ให้ข้อมูลขอสงวนสิทธิในทรัพย์สินทางปัญญาและ/หรือการแลกเปลี่ยนข้อมูลที่ให้ข้อมูลที่มีอยู่ในเว็บไซต์นี้
Fusion Media อาจได้รับผลตอบแทนจากผู้โฆษณาที่ปรากฎบนเว็บไซต์โดยอิงจากปฏิสัมพันธ์ของคุณที่มีกับโฆษณาหรือผู้โฆษณา
เวอร์ชั่นภาษาอังกฤษของเอกสารฉบับนี้เป็นเวอร์ชั่นหลักซึ่งจะเป็นเวอร์ชั่นที่เหนือกว่าเมื่อใดก็ตามที่มีข้อขัดแย้งไม่สอดคล้องตรงกันระหว่างเอกสารเวอร์ชั่นภาษาอังกฤษกับเอกสารเวอร์ชั่นภาษาไทย