กำหนดสิทธิจองซื้อ หุ้น SCGP แก่ผู้ถือหุ้น) (BK:SCC) อัตราส่วน 7.095 ต่อ 1
วันที่ 28 ส.ค. 2563 ที่ผ่านมา SCC แจ้งต่อ SET เกี่ยวกับการจัดสรรหุ้นสามัญเพิ่มทุนเพื่อเสนอขายให้แก่ประชาชนทั่วไปครั้งแรก (IPO) ของบริษัทลูก SCGP โดยที่ประชุมของ SCGP จะจัดสรรหุ้นสามัญเพิ่มทุน IPO จำนวนไม่เกิน 1,296.68 ล้านหุ้น ซึ่งรวมถึงการกำหนดสิทธิจองซื้อหุ้นเพิ่มทุนดังกล่าวตาม สัดส่วนการถือหุ้นของ SCC (Pre-emptive rights) จำนวน 169.13 ล้านหุ้น หรือคิดเป็นอัตราส่วน 7.095 ต่อ1 โดยจะขึ้นเครื่องหมาย XB (วันที่ไม่ได้รับสิทธิ) วันที่10 ก.ย. 2563 กระบวนการ Filing ของ
SCGP ได้ผ่านการอนุมัติจากกลต. แล้วตั้งแต่ 29 พ.ค. ปัจจุบันอยู่ระหว่างขั้นตอนกำหนดราคา-เสนอขาย หากเป็นไปตามกระบวนการของกลต. จะสามารถซื้อขายใน SET ภายใน 12 เดือนนับจากวันที่ ได้รับอนุมัติจากกลต. อย่างไรก็ตาม สุดท้ายแล้วต้องขึ้นกับความพร้อมจากการ ประเมินสถานการณ์แนวโน้มเศรษฐกิจ ภาวะตลาดทุน และความเชื่อมั่นของนักลงทุนของ SCGP, FA,และ Underwriter
แผนปิดซ่อมบำรุงถ่วงกำไร 2H...แต่ปี หน้าคาดเติบโตครั้งแรกรอบ 4 ปี
แนวโน้มงบ 2H63 ชะลอลง HoH กดดันจากปริมาณขายปิโตรเคมีที่ลดลงจากแผนปิดซ่อมบำรุงโรงงาน VCM จำนวน 29 วันใน 3Q63 และโรงงาน MOC จำนวน 45 วันใน 4Q63 อย่างไรก็ตาม ส่วนต่างราคาปิโตรเคมีหลักอย่าง HDPE-Naphtha ใน 3QTD อยู่ระดับ US$515/ตัน (+6% QoQ, +13% YoY)และกำไรปกติ1H63 ทำได้แล้ว 57% ของคาดการณ์ทั้งปี2563 ที่ 3.3 หมื่นล้านบาท (-13% YoY)มองข้ามไปยังปี 2564 เราคาดผลการดำเนินงานปกติที่ 3.7 หมื่นล้านบาท (+13% YoY) เติบโต YoY ได้เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 2560 หนุนจากการฟื้นตัวของเศรษฐกิจหลัง COVID-19 คลี่คลาย รวมทั้งSCC ยังได้ประโยชน์ทางตรงจากการผลักดันโครงการก่อสร้างภาครัฐ ซึ่งคาดว่าจะทยอยออกมาอย่างต่อเนื่องใน 1-2 ปีข้างหน้า เพราะเป็นตัวขับเคลื่อนหลักพยุงเศรษฐกิจไทยในช่วงการส่งออก และท่องเที่ยวยังมีความไม่แน่นอนจากต่างประเทศ โครงการที่คาดว่าจะเปิดประมูลภายในปี 2563-2564 มีมูลค่ารวม 6.3 แสนล้านบาท เช่น รถไฟฟ้าสายสีส้มตะวันตก-ม่วงใต้-แดงส่วนต่อขยาย รถไฟทางคู่เฟส 2 ฯลฯ โดยโครงการดังกล่าวคาดเริ่มเห็นการก่อสร้างจริงปี 2564
ราคาหุ้นสะท้อนปัจจัยลบมากไป ปรับคำแนะนำเป็น “ซิ้อ ”
ราคาหุ้นที่ปรับตัวลดลงในช่วง 1-2 สัปดาห์ที่ผ่านมาสาเหตุหลักจาก 1) ความน่าสนใจการลงทุนหายไป โดยราคาหุ้น -9% ภายหลังการ XD วันที่ 13 ส.ค. 2) ความกังวลผลกระทบจากแผนปิดซ่อมบำรุงใหญ่โรงงาน VCM และ MOC ใน 3Q-4Q63 3) Sentiment ลบจากการปรับน้ำหนักดัชนีของ MSCI-FTSEวันที่ 31 ส.ค. และ 18 ก.ย. คาดหุ้นใหญ่อย่าง SCC ถูกปรับลดน้ำหนัก 2-11 ล้านเหรียญฯ และความเปราะบางด้านการเมืองในประเทศ (กดดันอุตสาหกรรมรับเหมาก่อสร้าง-วัสดุก่อสร้าง)ทั้งนี้1) ราคา ณ ปัจจุบันเริ่มมีDownside จำกัด เพราะซื้อขายบน PBV63 ที่ 1.4x นับว่ามีส่วนลดจากค่าเฉลี่ยในอดีต 10 ปีกว่า -2.0SD 2) ส่วนต่างราคาปิโตรเคมีหลักอย่าง HDPE ใน 3QTD ยังขยายตัวQoQ และ YoY 3) มองว่าความชัดเจนของการให้สิทธิPre-emptive rights จองซื้อหุ้นลูก SCGP เป็นSentiment เชิงบวกต่อราคาหุ้น SCC และ 4) ได้ประโยชน์จากการซ่อม-สร้างหลังเหตุการณ์น้ำท่วมคลี่คลาย ทางพื้นฐานจึงปรับคำแนะนำขึ้นจาก “เก็งกำไร” เป็น “ซื้อ” เพื่อลงทุนรับการฟื้นตัวปีหน้า ราคาเหมาะสม 395.00 บาท
บทวิเคราะห์นี้จัดทำขึ้นและเผยแพร่โดยทีมนักวิเคราะห์ของ Trinity Securities