สภาวะหุ้น-พันธบัตร ส่อแววเศรษฐกิจชะลอตัว จับตาการตัดสินใจของเฟด

ความตึงเครียดทางการค้าและความกังวลเกี่ยวกับ การปรับลดอัตราดอกเบี้ย ของธนาคารกลางสหรัฐฯ เป็น 2 ปัจจัยที่ทำให้ตลาดหุ้นเกิดความผันผวนขึ้นลงตลอดเวลา แม้ว่าล่าสุดราคาตลาดจะปรับตัวขึ้นไปปิดตลาดสูงกว่าสัปดาห์ที่แล้วได้เล็กน้อย โดยหุ้นขนาดเล็กต่างๆ ยังทำผลงานได้ดีขึ้น ซึ่งก็ดูสมเหตุสมผล เนื่องจากความตึงเครียดด้านสงครามทางการค้าและการตอบโต้กันไปมาในด้านภาษีเป็นปัจจัยหลักที่ส่งผลกระทบกับหุ้นขนาดใหญ่ การคาดการณ์ว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยนั้นอาจทำให้หุ้นขนาดใหญ่กลับมาฟื้นตัวได้แต่ ดอลลาร์สหรัฐ จะอ่อนตัวลง

แม้ว่าตัวเลข ยอดขายปลีก ที่ประกาศออกมาเมื่อวันศุกร์จะมีค่าที่ดีขึ้น แต่การที่หลายฝ่ายยังเชื่อว่าน่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยนั้นทำให้การฟื้นตัวในวันพฤหัสบดีไปไม่ถึงฝัน ดัชนี S&P 500, Dow Jones, NASDAQ และ Russell 2000 ปรับตัวลดลงทุกดัชนีในการซื้อขายเมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา และคาดว่าจะมีการซื้อขายกันในกรอบแคบๆ ตลอดทั้งสัปดาห์นี้ในระหว่างที่มีการรอฟัง การตัดสินใจเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ย จากธนาคารกลางสหรัฐฯ

เราเชื่อว่าธนาคารกลางจะพยายามสร้างความสมดุลไม่ให้ตลาดเกิดความตื่นตระหนกจนเกินไปแต่ในขณะเดียวกันก็ยังสามารถกระตุ้นสภาพเศรษฐกิจให้ดีขึ้นได้ซึ่งการใช้นโยบายทางด้านดอกเบี้ยจะช่วยปรับให้เกิดความเสถียรในด้าน การจ้างงาน และราคาได้ แต่เรื่องนี้ก็เป็นเรื่องที่มีความละเอียดอ่อนพอสมควร หากธนาคารกลางตัดสินใจที่จะไม่ใช้อัตราดอกเบี้ยที่ต่ำอย่างที่ตลาดต้องการ ราคาในตลาดก็จะปรับตัวลดลงอีกเนื่องจากราคาปัจจุบันไม่เป็นไปตามที่นักลงทุนคาดการณ์ไว้นั่นเอง

ดาวน์โหลดแอป

เข้าร่วมกับคนนับล้านที่ใช้ Investing.com เพื่อติดตามข่าวสารตลาดการเงินทั่วโลก

ดาวน์โหลดเดี๋ยวนี้

เป็นที่น่าสังเกตว่าการปรับตัวสูงขึ้นของราคา น้ำมัน ในช่วงกลางสัปดาห์ที่ผ่านมาเกิดการชะลอตัวลง หลังจากที่มีการโจมตีเรือบรรทุกน้ำมัน 2 ลำใกล้กับช่องแคบฮอร์มุซ ซึ่งมีความเป็นไปได้ว่าเกิดจากความขัดแย้งทางทหารที่ทำให้กองทัพเรือจากสหราชอาณาจักร วางแผนการ ในการส่งนาวิกโยธินเข้าไปปกป้องเรือของอังกฤษ ซึ่งสอดคล้องกับการคาดการณ์ของนักลงทุนที่เชื่อว่าเศรษฐกิจที่ยังชะลอตัวจะส่งผลกับความต้องการใช้พลังงาน เพราะแม้ว่าตัวเลขทางเศรษฐกิจของสหรัฐฯ ที่ประกาศออกมาเมื่อวันศุกร์จะดีขึ้นก็ตาม แต่ราคาน้ำมันแทบจะไม่ขยับตัวขึ้นได้เลย

ผลตอบแทนของพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ และผลการดำเนินงานของตลาดหุ้นยังคงสวนกระแสต่อไป โดยดัชนี S&P 500 และ Dow ยังคงปรับตัวสูงขึ้นได้เป็นสัปดาห์ที่สอง โดยปรับขึ้นมาได้ประมาณ 2% ส่วนผลตอบแทนของพันธบัตรปรับตัวลดลงไปน้อยกว่าจุดเบสิส 1 จุด เมื่อเทียบกับระดับเดิมในวันที่ 3 มิถุนายน จึงถือว่าร่วงลงไปอยู่ในระดับต่ำที่สุดนับตั้งแต่เดือนกันยายน 2017 เป็นต้นมา

จากข้อมูลทางเทคนิค ผลตอบแทนพันธบัตรในรุ่น 10 ปี อาจทำรูปแบบธงขาขึ้นเรียบร้อยแล้ว และเริ่มที่จะกลับตัวเป็นขาลงหลังจากที่ปรับตัวลดลง 15% ในช่วงวันที่ 21 พฤษภาคมถึง 3 มิถุนายนซึ่งบ่งบอกว่าเป็นการเคลื่อนไหวขาลงเพื่อไปแตะระดับทดสอบสำคัญที่ 2.00% อีกครั้งก่อนที่จะร่วงลงไปอยู่ในระดับต่ำสุดนับตั้งแต่ปี 2016 เป็นต้นมา

จะว่าไปแล้ว สถานการณ์ตลาดที่ขัดแย้งเช่นนี้ก็ไม่ได้แตกต่างไปจากสภาพเศรษฐกิจเลย เนื่องจากทั้งตลาดพันธบัตรและตลาดหุ้นต่างก็เดินสวนกระแสขึ้นแม้ว่าจะมีการคาดการณ์ว่าจะเกิดการชะลอตัวลง

นักลงทุนในตลาดหุ้นและตลาดพันธบัตรต่างเห็นพ้องต้องกันว่าสภาวะการขยายตัวทางเศรษฐกิจได้ขึ้นไปถึงจุดสูงสุดแล้ว การสวนกระแสที่เกิดขึ้นจึงชี้ให้เห็นถึงจุดประสงค์ที่แตกต่างกันของนักลงทุนในสินทรัพย์ทั้ง 2 ประเภท โดยนักลงทุนในตลาดพันธบัตรพยายามเพิ่มกำลังความต้องการก่อนที่จะเกิดการชะลอตัว ในขณะที่นักลงทุนในตลาดหุ้นมีการซื้อขายกันในสถานการณ์ที่ทราบดีอยู่แล้วว่ากำลังมีการชะลอตัว และหวังว่าราคาที่ถูกกว่าในตอนนี้จะเพิ่มสูงขึ้นไปได้อีกในอนาคตโดยไม่ต้องคำนึงถึงสภาวะเศรษฐกิจ

แต่ทั้งสองตลาดก็ย่อมนำเอาปัจจัยในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยไปพิจารณาแล้วเช่นกัน แม้ว่า เราจะเคยตั้งคำถามเกี่ยวกับเรื่องนี้เอาไว้ ตั้งแต่ต้นแล้วก็ตาม