คาดตลาดมือถือฟื้นตัวยาวจนถึงกลางปี 2563
ศุภชัย วัฒนวิเทศกุล | Sep 04, 2019 04:53
2Q62 ตลาดมือถือฟื้นตัวรอบ 3 ไตรมาส ... หลัง TRUE หยุดแย่งส่วนแบ่งการตลาด
ตลาดผู้ประกอบการมือถือ 2Q62 กลับมาเติบโตครั้งแรกในรอบ 3 ไตรมาส ที่ 3.2% YoY หนุนจาก ARPU ของผู้ประกอบการฟื้นตัว QoQ ทั้งในตลาด prepaid และ postpaid ภาพการแข่งขันที่ลดลงสอดคล้องกับส่วนแบ่งการตลาดของ TRUE ใน 2Q62 ที่ 29.2% (-29bps QoQ) ไม่เพิ่มขึ้นขณะที่กำไรปกติ 2Q62 ของ ADVANC อยู่ที่ 8 พันล้านบาท (+6% QoQ, +0% YoY)) DTAC ที่ 1.7 พันล้านบาท (+20% QoQ,+1282 YoY) และ TRUE ที่ 97 ล้านบาท (-76% QoQ แต่ดีขึ้นจากขาดทุน 993 ล้านบาทใน 2Q62) เช่นเดียวกับ EBITDA ของ ADVANC, DTAC, และ TRUE เพิ่มขึ้น 1.8% QoQ, 9.4% QoQ, และ 4% QoQ ตามลำดับ สะท้อน ARPU เป็นส่วนเพิ่มกำไร
ดาวน์โหลดแอป
คาดตลาดฟื้นตัวต่อเนื่องถึงกลางปี 2563 ... ผู้ประกอบการเน้นเก็บเกี่ยว 4G
คาดกำไรของกลุ่มฟื้นตัวต่อเนื่องถึงกลางปี 2563 จาก 1) คาด ARPU ฟื้นตัวต่อเนื่องและมีลุ้นกลับมาโต YoY ใน 2H62 ผลของถอน unlimited package ในตลาด postpaid และ 2) คาด TRUE ปรับกลยุทธ์มุ่งเน้นการทำกำไรแทนการแย่งส่วนแบ่งการตลาด เนื่องจากระดับส่วนแบ่งการตลาดปัจจุบันที่ +/-30% มากเพียงพอที่จะทำให้ TRUE มีกำไรอย่างยั่งยืนหากควบคุมต้นทุนได้ (DTAC ซึ่งเป็น pure mobile operators ในยุคสัมปทาน มีส่วนแบ่งการตลาดราว 30% สามารถทำกำไรได้ราว +/-0.8-1 หมื่นล้านบาทต่อปี) เราคาด TRUE จะเลือกแข่งขันเป็นบางจังหวัดที่ส่วนแบ่งการตลาดยังต่ำและอาศัยโครงสร้างคลื่นสั้นที่เหนือกว่าคู่แข่งในการเพิ่มส่วนแบ่งตลาดในระยะยาวแทนการแจกเครื่องมือถือในระยะสั้น เป็นบวกต่อทั้งอุตฯ
Operators ส่งสัญญาณชัดไม่เร่งลงทุน 5G ... กสทช. อาจต้องลดแลกแจกแถม
แม้กสทช. พยายามผลักดันให้เกิดการประมูลแบบ Multi band หรือนำคลื่นหลายๆ band มาประมูลพร้อมกัน และกำหนด timeline การประมูลภายใน 1Q63 บนแนวทางประมูลก่อนจ่ายทีหลังหรือให้ผ่อนจ่ายระยะยาวขึ้น แต่ความจำเป็นของ operators เพื่อให้ได้คลื่นความถี่ลดลงมาก อิงปริมาณคลื่นในมือ +/- 65MHz ต่อรายหากรวมคลื่น 700MHz มากเพียงพอรองรับบริการ 4G อีก 2-3 ปีข้างหน้า ขณะที่คลื่นที่ operators น่าจะอยากได้มาทำ 5G เช่น คลื่น 2600MHz อยู่ในมือ MCOT และคลื่น 3400MHz อยู่กับ THCOM ยังต้องรอการเจรจาเพื่อขอคืน ท้ายที่สุด หากมีการเร่งประมูล 5G ใน 1Q63 มีโอกาสสูงที่การลงทุน 5G จะเป็นไปอย่างค่อยเป็นค่อยไปในหัวเมืองใหญ่ไม่ใช่ทั่วประเทศ และกสทช. อาจต้องตั้งราคาคลื่นต่ำลงและให้ term การจ่ายเงินที่เอื้อต่อ operators เพื่อกระตุ้นให้เกิดการลงทุน 5G ทำให้การประมูลไม่น่ากลัวเหมือนอดีต
มีโอกาสที่เราและตลาดจะต้อง upgrade กำไร ... ปรับน้ำหนักเป็น “Overweight”
เราเลือก INTUCH เป็นหุ้นเด่นของกลุ่มที่ราคาเหมาะสม 70 บาทต่อหุ้น จาก upside ที่ยังเหลือมากที่สุดและปันผลที่เด่นที่สุด สำหรับ ADVANC (TP THB236.00), DTAC (TP THB60.00), TRUE (TP THB6.35) แม้หุ้นขึ้นมามาก จน upside เริ่มจำกัด แต่ประมาณการทั้งปี 2563 ของเรามี upside risk ราว +/-10-20% หากการแข่งขันยังลดลงต่อเนื่องและแนวโน้มการประมูลออกมาเอื้อ operators ตามคาด เราจะปรับราคาเหมาะสมหุ้นรายตัวอีกครั้งหลังเข้า preview ผลประกอบการใน 3Q62 ความเสี่ยงสำคัญ คือ การต้องเร่งลงทุน 5G เร็วกว่าจำเป็น การแข่งขันกลับมารุนแรงและความเสี่ยงด้านคดีความ
บทวิเคราะห์นี้จัดทำขึ้นและเผยแพร่โดยทีมนักวิเคราะห์ของ Yuanta Securities
การซื้อขายตราสารทางการเงินและ/หรือเงินดิจิตอลจะมีความเสี่ยงสูงที่รวมถึงความเสี่ยงต่อการสูญเสียจำนวนเงินลงทุนของคุณบางส่วนหรือทั้งหมดและอาจไม่เหมาะสมกับนักลงทุนทั้งหมด ราคาของเงินดิจิตอลแปรปรวนอย่างมากและอาจได้รับผลกระทบจากปัจจัยภายนอกต่าง ๆ เช่น เหตุการณ์ทางการเงิน กฎหมายกำกับดูแล หรือ เหตุการณ์ทางการเมือง การซื้อขายด้วยมาร์จินทำให้ความเสี่ยงทางการเงินเพิ่มขึ้น
ก่อนการตัดสินใจซื้อขายตราสารทางการเงินหรือเงินดิจิตอล คุณควรตระหนักดีถึงความเสี่ยงและต้นทุนที่เกี่ยวข้องกับการซื้อขายในตลาดการเงิน ควรพิจารณาศึกษาอย่างรอบคอบในด้านวัตถุประสงค์การลงทุน ระดับประสบการณ์ และ การยอมรับความเสี่ยงและแสวงหาคำแนะนำทางวิชาชีพหากจำเป็น
Fusion Media อยากเตือนความจำคุณว่าข้อมูลที่มีในเว็บไซต์นี้ไม่ใช่แบบเรียลไทม์หรือเที่ยงตรงแม่นยำเสมอไป ข้อมูลและราคาที่แสดงไว้บนเว็บไซต์ไม่ใช่ข้อมูลที่ได้รับจากตลาดหรือตลาดหลักทรัพย์เสมอไปแต่อาจได้รับจากผู้ดูแลสภาพคล่องและดังนั้นราคาจึงอาจไม่เที่ยงตรงแม่นยำและอาจแตกต่างจากราคาจริงในตลาดซึ่งหมายความว่าราคานี้เป็นเพียงราคาชี้นำและไม่เหมาะสมสำหรับวัตถุประสงค์เพื่อการซื้อขาย Fusion Media และผู้ให้ข้อมูลที่มีอยู่ในเว็บไซต์นี้จะไม่รับผิดชอบใด ๆ สำหรับความเสียหายหรือการสูญเสียที่เป็นผลมาจากการซื้อขายของคุณหรือการพึ่งพาของคุณในข้อมูลที่มีในเว็บไซต์นี้
ห้ามใช้ จัดเก็บ ทำซ้ำ แสดงผล ดัดแปลง ส่งผ่าน หรือ แจกจ่ายข้อมูลที่มีอยู่ในเว็บไซต์นี้โดยไม่ได้รับการอนุญาตล่วงหน้าอย่างชัดแจ้งแบบเป็นลายลักษณ์อักษรจาก Fusion Media และ/หรือจากผู้ให้ข้อมูล ผู้ให้ข้อมูลขอสงวนสิทธิในทรัพย์สินทางปัญญาและ/หรือการแลกเปลี่ยนข้อมูลที่ให้ข้อมูลที่มีอยู่ในเว็บไซต์นี้
Fusion Media อาจได้รับผลตอบแทนจากผู้โฆษณาที่ปรากฎบนเว็บไซต์โดยอิงจากปฏิสัมพันธ์ของคุณที่มีกับโฆษณาหรือผู้โฆษณา