GLOBAL GREEN CHEMICALS ราคาน้ำมันปาล์มหนุนกำไร 1Q โต QoQ YoY

คาดราคาน้ำมันปาล์มหนุนกำไรสุทธิโต QoQ, YoY

เราคาดผลประกอบการ 1Q63 จะมีกำไรสุทธิ 208 ล้านบาท (+9% QoQ, +847% YoY) หนุนจาก

1) ราคาน้ำมันปาล์มดิบในประเทศปรับตัวสูงขึ้นเป็น 33.9 บาท/ก.ก. (+47% QoQ, +111% YoY) ทำให้มีกำไรสต็อกราว 111 ล้านบาท

2) อัตรากำไรของธุรกิจไบโอดีเซลสูงขึ้นตามราคาน้ำมันปาล์มดิบ และการให้ส่วนลดราคาขายต่ำลงจากอุปทานตึงตัวหลังปรับมาตราฐานไบโอดีเซล อย่างไรก็ตาม หากหักผลกำไรจากสต็อก คาดผลการดำเนินงานปกติอยู่ที่ 97 ล้านบาท (-13% QoQ, -1% YoY) กดดันจาก 1) ผลกระทบของมาตรการ Lockdown และ Work from home ในประเทศทำให้ความต้องการใช้น้ำมันเชื้อเพลิงลดลง รวมทังปริมาณไบโอดีเซลคงคลังระดับสูง หลังผู้ค้าน้ำมันสำเร็จรูปเร่งสต็อกไบโอดีเซล ตั้งแต่ช่วงปลายปี เพื่อเตรียมความพร้อมนโยบายน้ำมันดีเซล B10 เป็นเกรดพื้นฐาน ทำให้คาดว่า ยอดขายไบโอดีเซลจะลดลง -5% QoQ แต่ +7% YoY 2) ยอดขาย FA ลดลง -15% QoQ, -16% YoY เนื่องจากตลาดส่งออกไปจีน (สัดส่วน 15% ของยอดขาย FA) ได้รับผลกระทบจากการ Lockdown เพื่อควบคุมการแพร่ระบาดของไวรัส COVID-19 ตั้งแต่ต้นปี 3) อัตรากำไรของธุรกิจ FA ลดลงจากความต้องการใช้ที่ลดลง สวนทางต้นทุนวัตถุดิบสูงขึ้น หากกำไรสุทธิ1Q63 เป็นไปตามคาด จะคิดเป็น 24% ของคาดการณ์ทังปี

ดาวน์โหลดแอป

เข้าร่วมกับคนนับล้านที่ใช้ Investing.com เพื่อติดตามข่าวสารตลาดการเงินทั่วโลก

ดาวน์โหลดเดี๋ยวนี้

แต่ 2Q เผชิญผลกระทบ Lockdown มากขึ้น...ประมาณการมี Downside

อย่างไรก็ตาม แนวโน้ม 2Q63 เราคาดผลการดำเนินงานปกติจะได้รับผลกระทบจาก

1) การ Lockdown ชัดเจนขึ้น ทำให้ยอดขายไบโอดีเซลมีโอกาสหดตัว QoQ

2) ราคาน้ำมันปาล์มอาจถูกกดดัน จากการเข้าสู่ฤดูผลผลิตปาล์ม ทำให้อัตรากำไรของไบโอดีเซลมีแนวโน้มลดลง และมีโอกาสขาดทุนสต็อก

3) ยอดขาย FA จากจีนที่ฟื้นตัวการเปิดประเทศหลังสามารถควบคุมการแพร่ระบาดได้อาจถูก ชดเชยด้วยการ Lockdown ที่รุนแรงขึ้นในประเทศอินเดีย และยุโรป ดังนั้น ผลกระทบจากการแพร่ระบาดของไวรัส COVID-19 และราคาน้ำมันปาล์มในประเทศที่อ่อนลง ทำให้ประมาณการกำไรปี 2563 ของเรามี Downside risk

คงคำแนะนำ “ซื้อ” จาก Valuation และฐานะการเงิน...แต่ชื่นชอบน้อยลง

ทางพื้นฐานเราคงคำแนะนำ “ซื้อ” จาก 1) ราคาปัจจุบันมี Valuation ไม่แพง ซื้อขายบน PBV 0.8x 2) บริษัทมีฐานะการเงินแข็งแกร่งด้วยสัดส่วน D/E ต่ำเพียง 0.3x และ 3) งบการเงินมีสถานะ Net Cash ด้วยเงินสดในมือสูง คิดเป็น 2.3 บาท/หุ้น อย่างไรก็ตาม เราชื่นชอบหุ้น Global Green Chemicals PCL (BK:GGC) ลดลง ประเมินผลกระทบ จากการ Lockdown จะกดดันผลประกอบการ 2Q63 ให้อ่อนลง QoQ (แต่ยังเติบโต YoY จากฐานต่ำ) และทำให้ประมาณการกำไร-ราคาเหมาะสมของเราที่ 13.00 บาท มี Downside โดยเราจะทบทวน สมมติฐานปี 2563 อีกครั้งภายหลังการรายงานงบ 1Q63

บทวิเคราะห์นี้จัดทำขึ้นและเผยแพร่โดยทีมนักวิเคราะห์ของ Yuanta Securities

เขียนโดย: Parinth Nikornkittikosol