คนไข้ต่างชาติที่ลดลง กับหุ้นโรงพยาบาล

โรงพยาบาล เป็นหนึ่งในหุ้นขวัญใจนักลงทุนหลายคน บางคนมองว่าเป็นหุ้น Defensive เป็นหุ้นที่มั่นคงไม่หวือหวา

เป็นหุ้นที่อยู่ในเทรนด์การดูแลรักษาทั้งเด็กและผู้สูงอายุ แต่ก่อนที่เราจะลงทุนหุ้นกลุ่มนี้ เราควรต้องรู้อะไรบ้าง มาดูกันครับ

1.ประเภทของโรงพยาบาลว่าเน้นทางด้านไหน เช่น รักษาโรคทั่วไป รักษาเด็ก ผู้สูงอายุ โรคเฉพาะทางเช่น ไต หัวใจ เน้นประกันสังคม

2.สัดส่วนผู้ป่วย เช่น OPD:IPD คนไข้ไทย:คนไข้ต่างประเทศ หรือ คนไข้ประกันสังคม:คนไข้จ่ายค่ารักษาพยาบาลเอง

ดาวน์โหลดแอป

เข้าร่วมกับคนนับล้านที่ใช้ Investing.com เพื่อติดตามข่าวสารตลาดการเงินทั่วโลก

ดาวน์โหลดเดี๋ยวนี้

3.อัตราครองเตียง เพื่อให้เราได้เห็นภาพว่า โรงพยาบาลยังสามารถรองรับคนไข้ที่จะ admit ได้อีกมากน้อยแค่ไหน

4. แผนการลงทุนในอนาคต หลายคนคิดว่า เปิดโรงพยาบาลใหม่ เปิดตึกใหม่จะดี จริงๆ อาจไม่ดีเสมอไปในช่วงแรก เพราะรายได้ยังมาไม่ทันค่าเสื่อม ก็อาจจะต้องขาดทุนไปก่อน 1-2 ปี หรือมากกว่านั้น

มาพูดถึงสถานการณ์ในช่วงนี้ เราจะเห็นได้ว่า COVID-19 กระทบกับโรงพยาบาลในแง่ที่ว่า คนไข้ต่างชาติไม่สามารถเดินทางมาได้ ซึ่งส่วนมากก็จะเป็นคนไข้จากตะวันออกกลาง CLMV และชาวจีน (และก็มีคนไทยจำนวนหนึ่งที่ไม่ค่อยอยากไปโรงพยาบาลเพราะกังวลเรื่องการติตโรค)

ข้อมูลจากศูนย์วิจัยกสิกรไทยบอกว่า ปี 2561 มีจำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติเข้ามารักษาที่โรงพยาบาลไทย 3.42 ล้านครั้ง สร้างรายได้ 1.4 แสนล้านบาท ถ้าเทียบกับจำนวนนักท่องเที่ยวทั้งหมดที่เดินทางมาไทยปีละเกือบ 40 ล้านคน ก็คิดเป็นเกือบ 10% เป็นจำนวนไม่น้อยเลยทีเดียว

วันนี้เราลองมาดูกันครับว่าแต่ละโรงพยาบาลมีสัดส่วนคนไข้ต่างชาติโยประมาณเป็นเท่าไรกันบ้าง

BH มีสัดส่วนผู้ป่วยต่างชาติ 66%
BDMS มีสัดส่วนผู้ป่วยต่างชาติ 30%
PR9 มีสัดส่วนผู้ป่วยต่างชาติ 15%
BCH มีสัดส่วนผู้ป่วยต่างชาติ 11-12%
EKH มีสัดส่วนผู้ป่วยต่างชาติ 10-12%

ถ้ามองในประเด็นนี้ BH น่าจะได้รับผลกระทบมากที่สุด รองมาคือ BDMS ส่วนที่เหลือ PR9, BCH และ EKH พอๆ กัน ขณะที่โรงพยาบาลอื่นๆ มีสัดส่วนคนไข้ต่างชาติเป็นเลขหลักเดียวก็อาจจะกระทบน้อยกว่า

แต่เราก็จำเป็นต้องดูปัจจัยอื่นประกอบด้วย เช่น บางโรงพยาบาลมีการเปิดตึกใหม่ บางโรงพยาบาลมีคนไข้ประกันสังคมเยอะ ดังนั้น เรามาลองเจาะลึกถึงหุ้นแต่ละแห่งกันโดยใช้ข้อมูลจาก Jitta กันครับ

====================

BH โรงพยาบาลบํารุงราษฎร์
.
มองที่ภาพใหญ่ Jitta Score 6.43 บอกว่า เป็นโรงพยาบาลที่มีคุณภาพที่ดี
เจาะลงมาที่ Jitta Factors บอกเราว่า BH มีงบการเงินที่แข็งแกร่ง ผลตอบแทนต่อผู้ถือหุ้นอยู่ในเกณฑ์ดี แต่มีความน่ากังวลตรงผลประกอบการช่วงหลังๆ เริ่มแผ่วลง
ดูรายละเอียดที่ Jitta Signs บอกเราว่า BH มีรายได้และกำไรมั่นคง สม่ำเสมอ หนี้สินน้อยโดยเฉพาะหนี้ระยะยาว ไม่มีปัญหาเรื่องการจ่ายดอกเบี้ย แถมยังจ่ายเงินปันผลเพิ่มขึ้นได้ทุกปี แต่สิ่งที่ต้องระวังคือ มาร์จิ้นเริ่มลดลง SG&A เพิ่ม และทำให้สุดท้าย EPS ลดลง
งบ Q1’20 กำไรสุทธิ 765 ล้านบาท -29.2% ได้รับผลกระทบจากคนไข้ต่างชาติโดยเฉพาะตะวันออกกลางลดลง (-16.4%) และคนไทยก็ลดลงเช่นกัน (-1.5%)
ในแง่ของราคา Over Jitta Line 102.5% ก็ยังดูว่าค่อนข้างสูงอยู่

โดยสรุปภาพคร่าวๆ เราก็พอจะเห็นได้ว่า BH พื้นฐานมั่นคง ล้มยาก แต่ว่าความสามารถในการเติบโตดูแผ่วตั้งแต่ก่อน COVID แล้ว พอมาเจอวิกฤตก็ทำให้รายได้และกำไรลดลงมากขึ้นไปอีกเพราะคนไข้ต่างชาติลดลง

====================

EKH โรงพยาบาลเอกชัย

มองที่ภาพใหญ่ Jitta Score 6.67 ถือว่าได้คะแนนสูงมาก (เป็นอันดับสองรองจาก BDMS) แม้ว่าจะเป็นโรงพยาบาลขนาดเล็ก
เจาะลงมาที่ Jitta Factors บอกเราว่า EKH มีงบการเงินที่แข็งแกร่ง มีการเติบโตของกำไรที่ดี แต่ว่าระยะสั้นดูเริ่มแผ่วลง
ดูรายละเอียดที่ Jitta Signs บอกเราว่า EKH มีรายได้และกำไรเติบโตในรอบ 3 ปีที่ผ่านมา แต่แค่รอบหลังๆ การเติบโตเริ่มแผ่ว หนี้สินน้อยโดย ไม่มีปัญหาเรื่องการจ่ายดอกเบี้ย แต่ระวังเรื่องค่าใช้จ่ายว่าเริ่มสูงขึ้น
งบ Q1’20 กำไรสุทธิ 11.3 ล้านบาท -74.8% ลดลงค่อนข้างเยอะ เหตุผลแรกเพราะ IVF สัดส่วนประมาณ 15% ของรายได้รวม คนจีนที่มาใช้บริการประมาณ 90% ลดลงจำนวนมากทำให้รายได้ส่วนนี้หายไป กับเหตุผลที่สอง การเปิดตึกใหม่ที่คนไข้ยังไม่เต็มก็จะโดนค่าเสื่อมกดดัน
ในแง่ของราคา Over Jitta Line 3.9% ไม่แพงมากเทียบกับโรงพยาบาลอื่นๆ

โดยสรุปภาพคร่าวๆ เราก็พอจะเห็นได้ว่า EKH พื้นฐานงบดี แต่ดูแผ่วลงช่วงหลัง และค่าใช้จ่ายการขายและบริหารเพิ่มขึ้น มีการสร้างตึกใหม่ก็จะมีค่าเสื่อมมากระทบได้

โดยภาพรวมแล้ว เราก็จะเห็นได้ว่า ทุกโรงพยาบาลที่เราพูดถึงมีพื้นฐานด้านงบการเงินที่แข็งแกร่ง หนี้สินน้อย น่าจะอยู่รอดปลอดภัยได้

แต่ว่าจะได้รับผลกระทบในแง่กำไรจากการที่คนไข้ต่างชาติลดลง มากบ้างน้อยบ้างต่างกันไป และหลายโรงพยาบาลก็มีการลงทุนค่อนข้างสูงในช่วงนี้ด้วย ก็จะเป็นอีกปัจจัยที่ต้องติดตามเพิ่มเติม

เชื่อว่าถ้าคนไข้ต่างชาติกลับมาเมื่อไหร่ ก็จะส่งผลดีต่อทุกโรงพยาบาลได้เพิ่มขึ้นเช่นกัน

วิตามินหุ้น
Source:
- S&P Global Market Intelligence เรียบเรียงโดย Jitta
- Company Oppday and Analyst Presentation

บทความนี้เผยแพร่ครั้งแรกทาง Stock Vitamins-วิตามินหุ้น

...

ห้ามพลาดครับ

Netflix กับ Disney ลงทุนกับหุ้นตัวไหนดีตอนนี้?

3 หุ้นธุรกิจ E-Commerce ที่มีโอกาสปรับตัวสูงขึ้นได้อีก

7 เรื่องดี ๆ ของ DTAC ขึ้นปีที่ 14 ในตลาดหุ้นไทย!

เขียนโดย: ศรุติ โชติเสรีวิทย์