คาด SET Index เปิดตลาดปรับตัวลงสอดคล้องกับตลาดหุ้นเอเชีย

Sub-1600 expected SET: คาด SET Index เปิดตลาดปรับตัวลงสอดคล้องกับตลาดหุ้นเอเชียเช้านี้ จากความกังวลการส่งสัญญาณขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ Fed ถึง 2 ครั้งในปี 2023 ที่ดําเนินมาตั้งแต่ปลายสัปดาห์ก่อน จนทําให้ราคาสินทรัพย์ปรับตัวผันผวน และทํา ให้ VIX Index ปรับตัวสูงขึ้นมาตามที่เราประเมินไว้ (รูปที่ 1) ปัจจัยดังกล่าว ยังท่าให้เงิน USD แข็งค่าอย่างต่อเนื่อง ส่งผลกดดันต่อราคาโภคภัณฑ์ที่ไม่ใช่ น้ํามัน (รูปที่ 2) และทําให้ Fund flow มีแนวโน้มไหลออกสุทธิจากตลาดเกิดใหม่ ในช่วงนี้ โดยเมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมานักลงทุนต่างชาติขายสุทธิหุ้นไทยถึง 2 พันล้าน บาท ทั้งๆที่มีการปรับตะกร้าดัชนี FTSE ซึ่งประเทศไทยได้รับการเพิ่มน่าหนักใน รอบนี้ Breakeven crushed: ส่วนการปรับตัวของ Bond yield ในช่วงนี้ จะสังเกตได้ ว่ามีความชั่นที่ลดลงอย่างต่อเนื่อง จากความคาดหวังเงินเฟ้อที่ลดลงในตลาด สอดคล้องกับมุมมองของเราเมื่อปลายสัปดาห์ก่อนที่ว่า กระแส Reflation trade นั้นน่าจะผ่านจุดสูงสุดของรอบไปเป็นที่เรียบร้อยแล้ว ตามหลังค่า Breakeven ในตลาดที่น่าจะผ่านจุดสูงสุดของรอบนี้ไปแล้วเช่นกัน (รูปที่ 3) Strategy: ในเชิงกลยุทธ์ เรายังคงมองกรอบการแกว่งตัวของ SET ในเดือนปีที่ 1550-1650 จุด ดังนั้นตราบใดที่ SET ยังไม่หลุดต่ากว่าระดับ 1600 จุด ยังไม่แนะนําให้เข้าเพิ่มน้ําหนักใหม่ในช่วงนี้ ส่วนกลุ่มหุ้นที่น่าจะปรับตัว แข็งแกร่งกว่าตลาดได้ในช่วงนี้ มองไปยัง

1) หุ้นกลุ่ม Commodity buyer ที่ได้ประโยชน์จากราคาสินค้าโภคภัณฑ์ (Non-oil) ที่ปรับตัวลดลงต่อเนื่อง ได้แก่ KCE, HANA, SMT, CPF, GFPT,TFG

2) หันกลุ่ม Defensive ที่มีค่า Beta ต่ําและมีระดับ Dividend yield gap ที่ปรับตัวสูงขึ้นจากการปรับลดของ Bond yield ระยะยาว ได้แก่ EGCO, RATCH,

ADVANC Factors: สาหรับปัจจัยที่น่าติดตามประจําสัปดาห์นี้ ได้แก่

1) การประชุมกนง.ของไทยในวันที่ 23 มิ.ย. ซึ่งคาดว่าจะมีการ Downgrade ประมาณการ GDP ปีนี้ลงเหลือขยายตัวราว 2%% แต่มิใช่เรื่องใหม่แต่อย่างใด

2) การรายงานตัวเลขส่งออก-น่าเข้าของไทยประจําเดือนพ.ค.ในวันที่ 23 มิ.ย.ซึ่งล่าสุดตลาดคาดการณ์ขยายตัว 34% และ 53% ตามล่าดับ ส่วนหนึ่งเป็นผลจากฐานต่ำในปีก่อน 3) รายงานตัวเลข Core PCE ของสหรัฐฯประจําเดือนพ.ค.ในวันที่ 25 มิ.ย.

ซึ่งล่าสุดตลาดคาดการณ์ขยายตัว 0.6%% MoM Curve flattening: สถานการณ์ที่เกิดขึ้นในตลาด ณ ขณะนี้ถือเป็นกรณี เลวร้ายสุดที่จะเกิดขึ้นได้กับตลาดหุ้น (รูปที่ 4) กล่าวคือ Bond yield ระยะสั้นมี การขยับขึ้นสะท้อนความคาดหวังของนักลงทุนต่อการปรับขึ้นของดอกเบี้ย Fed Funds rate ที่เร็วกว่าคาดการณ์เดิมก่อนหน้านี้ โดยจากการตรวจสอบของเรา ล่าสุดพบว่า เมื่อคืนวันศุกร์ที่ผ่านมา Fed Funds forward curve ยังคงมีการขยับ ขึ้นต่ออีกเล็กน้อย ในทางกลับกัน Bond vield ระยะยาว ณ ขณะนี้ได้มีการปรับตัว ลงอย่างต่อเนื่อง สะท้อนความคาดหวังเงินเฟ้อในอนาคตที่ลดลง จากแนวนโยบายการเงินของ Fed ที่จะเริ่มเข้มงวดในช่วงสัดไป ส่งผลให้ล่าสุด ความขัน Yield urve สหรัฐฯ ไม่ว่าจะดูในรุ่น 10y-2y หรือ 30y-5y นั้นต่างทาจุด ต่ําสุดใหม่อย่างต่อเนื่อง

• Beware of value stock: มองปัจจัยดังกล่าวอาจส่งผลกดดันต่อราคาหุ้นในกลุ่ม Value ได้ในช่วงสัน ซึ่งมักเป็นกลุ่มที่ผันแปรกับความชัน Yield curve ดังกล่าว สังเกตได้จากตลาดหุ้นสหรัฐฯเมื่อคืนวันศุกร์ที่ดัชนี Dow Jones ซึ่งเป็นตัวแทนของ กลุ่ม value play นั้นปรับตัวลงมากกว่าดัชนี NASDAQ อย่างสําคัญ ส่วน Implication ต่อตลาดหุ้นไทยนั้น มองกลุ่มที่อาจจะต้องระมัดระวังมากที่สุด จากปัจจัยนี้ ได้แก่ กลุ่มธนาคารพาณิชย์ (BANK)

ดาวน์โหลดแอป

เข้าร่วมกับคนนับล้านที่ใช้ Investing.com เพื่อติดตามข่าวสารตลาดการเงินทั่วโลก

ดาวน์โหลดเดี๋ยวนี้

บทวิเคราะห์นี้จัดทำขึ้นและเผยแพร่โดยทีมนักวิเคราะห์ของ Trinity Securities

เขียนโดย: ณัฐชาต เมฆมาสิน