กราฟเด่นประจำวัน: ทำไมราคาทองคำถึงไม่ร่วงทั้งๆ ที่รู้ว่าจะมีการขึ้นดอกเบี้ยตลอดทั้งปี

เมื่อวันพุธที่ผ่านมาราคาทองคำได้ปรับตัวลดลงเป็นครั้งแรกของเดือนเมษายน ซึ่งฟังดูแล้วเป็นเรื่องสมเหตุสมผลหากให้เหตุผลว่าขาลงครั้งนี้เกิดขึ้นจากสภาพแวดล้อมของตลาดทุน ที่หนุนการแข็งค่าของดอลลาร์สหรัฐ กระแสข่าวที่ว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยตลอดทั้งปีทำให้ดัชนีดอลลาร์สหรัฐขึ้นสร้างจุดสูงสุดใหม่ในรอบสองปี

เมื่อธนาคารกลางสหรัฐฯ ส่งสัญญาณออกมาว่าอาจเกิดเหตุการณ์ขึ้นอัตราดอกเบี้ยเร็วที่สุด หรือทำนโยบายการเงินแบบตึงตัวเร็วที่สุดนับตั้งแต่ปี 2006 ก็ทำให้ดัชนีดอลลาร์สหรัฐ และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลได้รับความนิยม เพราะการถือครองสินทรัพย์ทั้งสองยังได้ดอกเบี้ย ซึ่งเมื่อเทียบกับการถือครองทองคำที่ไม่ได้อะไร

แม้จะมีปัจจัยเชิงลบกดดัน แต่ราคาทองคำกลับอยู่ห่างจุดสูงสุดในวันที่ 8 มีนาคมน้อยกว่า 5% และถ้าวัดจากจุดสูงสุดตลอดกาลในเดือนสิงหาคมปี 2020 พบว่าราคาทองคำตอนนี้อยู่ต่ำกว่าจุดต่ำสุดนั้นเพียง 3.6% คำถามก็คือทำไมราคาทองคำไม่ร่วงลงไปเลย? เท่าที่เราจะหาเหตุผลมาสนับสนุนได้ เหตุผลมีอยู่สองประเด็นสำคัญ หนึ่งคือสงครามระหว่างรัสเซียยูเครน และสองคือตลาดลงทุนไม่ได้เชื่อมั่นในธนาคารกลางสหรัฐฯ ว่าจะสามารถแก้ไขปัญหาเงินเฟ้อได้

ท่าทีของเฟดหลังจากการประชุมคณะกรรมการนโยบายการเงิน (FOMC) ครั้งล่าสุดในเดือนมีนาคมมีแนวโน้มว่าจะทำนโยบายการเงินแบบดุดันแข็งกร้าวมากขึ้นเรื่อยๆ ท่ามกลางช่วงเวลาที่ไฟสงครามยังไม่สงบ และซ้ำรอยปัญหาซัพพลายเชนขาดแคลนจากโควิด และนำมาซึ่งภาวะเงินเฟ้อที่ยังคงปรับตัวสูงขึ้นเรื่อยๆ ในปัจจุบัน นักลงทุนบางคนไม่เชื่อว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะสามารถกดภาวะเงินเฟ้อครั้งนี้ลงมาได้ ซึ่งสะท้อนออกมาเป็นผลกระทบกับขาขึ้นที่มีในดัชนีดอลลาร์สหรัฐและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาล

ในขณะเดียวกัน นี่ก็เป็นเวลาเกือบสองเดือนแล้วที่สงครามรัสเซียยูเครนดำเนินมา และไม่มีทีท่าว่ารัสเซียจะยอมถอยเลย ยิ่งไปกว่านั้นประธานาธิบดีวลาดิเมียร์ ปูตินได้ออกมาเย้ยตะวันตกถึงการไร้ความสามารถในการหยุดยั้งเขา ทำได้เพียงตะโกนด่า อ้างสิทธิมนุษยชนไปวันๆ ตอนนี้ดูเหมือนว่ากำลังเป็นเกมทดสอบความอดทนระหว่างรัสเซียกับยุโรป ถึงแม้ว่ายุโรปจะประกาศคว่ำบาตรการนำเข้าพลังงานจากรัสเซีย แต่ก็ต้องใช้เวลานานถึงอย่างน้อยสิ้นปีนี้ จึงจะสามารถลดการพึ่งพาทางพลังงานของรัสเซียได้

แล้วถ้าปัจจัยพื้นฐานยังมีความเสี่ยงเช่นนี้อยู่ มีเหตุผลอะไรที่จะทำให้ราคาทองคำปรับตัวลดลงในวันนี้ ยิ่งถ้าทองคำได้รับความนิยมในฐานะสินทรัพย์สำรองปลอดภัย ก็ควรจะมีความต้องการมากขึ้นแทนที่จะลดลงใช่หรือไม่? การวิเคราะห์ทางเทคนิคอาจมีคำตอบให้กับคุณ

จากการวิเคราะห์กราฟรายวันรูปนี้ จะเห็นว่าราคาทองคำได้วิ่งอยู่ในกรอบสามเหลี่ยมสมมาตร ตามตำราแล้ว รูปแบบคือการที่แรงซื้อและขายมีกำลังอยู่ในระดับเท่าๆ กัน ทำให้กราฟไม่สามารถเลือกข้างได้ และจึงจำใจต้องวิ่งอยู่ในกรอบราคาแคบๆ เพื่อดูสถานการณ์ไปก่อน 

ที่สำคัญ ตอนนี้ยังเร็วเกินไปที่จะบอกว่าสุดท้ายแล้วสามเหลี่ยมนี้ก็จะจบลงที่ขาลง เพราะการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ หากพิจารณาทางเทคนิคแล้ว ก่อนที่สามเหลี่ยมนี้จะเกิด ราคาทองคำได้วิ่งอยู่ในแนวโน้มขาขึ้นมาก่อน แบบนั้นนักวิเคราะห์ทางเทคนิคก็สามารถสรุปได้ว่า การทะลุกรอบครั้งถัดไปควรจะเป็นแนวโน้มขาขึ้นได้เช่นกันหรือไม่?