ตลาดหุ้นประจำสัปดาห์: นี่จะเป็นสัปดาห์ที่หุ้นร่วงกันหมดหรือไม่?

 | Aug 08, 2022 04:30

  • ภาวะถดถอยจะมาหรือไม่และการเมืองมีส่วนขนาดไหน?
  • สัปดาห์ที่ผ่านมาเป็นความบังเอิญหรือไม่?
  • ฉันคิดว่าปัจจุบันมีภาวะถดถอยอยู่จริงจากปัจจัยบ่งชี้ทั้งหมด

    • ฉันควรตีความสัปดาห์ล่าสุดอย่างไร ดัชนีดาวโจนส์ ซึ่งเป็นตัวแทนของหุ้นบลูชิพ ปรับตัวลดลง และ S&P 500 ซึ่งหลาย ๆ คนมองว่าเป็นมาตรวัดที่ดีที่สุดของตลาดมีแนวโน้มทรงตัว ในทางกลับกัน ดัชนีทั้งสองสองตัวอย่าง Nasdaq 100 และ Russell 2000 ซึ่งเป็นตัวแทนของหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีขนาดใหญ่ และ ซึ่งเป็นตัวแทนของกลุ่มหุ้นขนาดเล็ก ปรับตัวขึ้น

    ดาวน์โหลดแอป
    เข้าร่วมกับคนนับล้านที่ใช้ Investing.com เพื่อติดตามข่าวสารตลาดการเงินทั่วโลก
    ดาวน์โหลดเดี๋ยวนี้

    นี่คือกระบวนการคิดของฉัน:

    หุ้นเทคฯขนาดใหญ่ และบริษัทขนาดเล็กจะอุ้มตลาดไว้ไหวหรือไม่?

    เทคโนโลยีขนาดใหญ่และบริษัทขนาดเล็กไม่เพียงพอสำหรับตลาดทั้งหมด แน่นอนว่าพวกเขาสามารถทำผลงานได้ดีกว่าและขึ้นในบางวันเมื่อบริษัทอื่น ๆ ในตลาดไม่ขยับ แต่พวกเขาไม่สามารถไปได้ไกลจากกันมากในระยะยาว

    หุ้นเทคฯขนาดใหญ่ และบริษัทขนาดเล็กจะอุ้มตลาดไว้ไหวหรือไม่ระหว่างที่เงินเฟ้อพุ่งสูง และมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยสูง?

    ยิ่งเป็นไปไม่ได้ เทคโนโลยีขนาดใหญ่และบริษัทขนาดเล็กเป็นผู้แพ้ในช่วงที่อัตราดอกเบี้ยสูงขึ้น การประเมินมูลค่าของเทคฯไม่ได้แสดงให้เห็นถึงต้นทุนการกู้ยืมที่สูงขึ้น และธุรกิจของบริษัทขนาดเล็กก็ไม่มีโอกาสและทรัพยากรที่จะใช้ประโยชน์จากการตกแต่งบัญชี

    Maybe last week was a fluke, and the S&P 500 Index and Dow will return to rallies?

    นั่นเป็นเพียงความเป็นไปได้เท่านั้น และฉันจะลองสำรวจว่าตลาดจะยังคงมีการฟื้นตัวต่อไปหรือไม่

    มีการถกเถียงกันอย่างดุเดือดเกี่ยวกับตลาดว่าการพุ่งขึ้นล่าสุดเกิดจากการรีบาวน์ที่จุดต่ำสุดแล้ว หรือเป็นเพียงการรีบาวน์ของตลาดหมี หัวใจของคำถามนี้คือ: เฟดถึงจุดที่กระชับนโยบายการเงินมากสุดแล้วหรือยัง? หลังจากส่งมอบนโบายขึ้นอัตราดอกเบี้ย 75 bps ครั้งที่สองติดต่อกันแล้ว นายเจอโรม พาวเวลล์ ประธานธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ชี้ว่าธนาคารกลางอาจลดอัตราการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า หากอัตราเงินเฟ้อแสดงให้เห็นสัญญาณของจุดสูงสุดหลังจากทำจุดสูงสุดมานานกว่าสี่ทศวรรษ

    ตลาดกระทิงยังยึดติดกับคำพูดของพาวเวลล์ เกี่ยวกับการชะลอตัวของอัตราหากอัตราเงินเฟ้อพุ่งสูงขึ้น แต่ทำไมพวกเขาถึงเพิกเฉยต่อคำพูดอื่น ๆ ของเขา? พาวเวลล์กล่าวสุนทรพจน์ซึ่งอาจถูกเพิกเฉยจากดราม่าในตลาด ธนาคารกลางสหรัฐฯ จะไม่ลังเลในการต่อสู้กับภาวะเงินเฟ้อที่รุนแรงที่สุดในสหรัฐอเมริกานับตั้งแต่ช่วงทศวรรษ 1980 แม้ว่าจะหมายถึง "ช่วงที่ยั่งยืน" ของความอ่อนแอทางเศรษฐกิจและตลาดงานที่ชะลอตัวก็ตาม

    นอกจากนี้ยังมีความเห็นต่อมา พาวเวลล์กล่าวว่า "ฉันไม่คิดว่าสหรัฐฯ กำลังอยู่ในภาวะถดถอย" พร้อมกับข้อโต้แย้งที่น่าสนใจ: "มันไม่สมเหตุสมผลเลยที่สหรัฐฯ จะอยู่ในภาวะถดถอย"

    ฝ่ายบริหารของไบเดนได้ยืนยันว่าการลดลงสองครั้งติดต่อกันทุกไตรมาสใน GDP ไม่ถือเป็นภาวะถดถอย ทำไมน่ะหรือ? แม้ว่าจะมีข้อมูลบ่งชี้หลายอย่าง แต่ส่วนใหญ่เป็นเพราะตลาดแรงงานยังคงแข็งแกร่ง

    ฉันจำไม่ได้ว่ารัฐบาลอื่นบอกว่าการเติบโตรายไตรมาสที่หดตัวสองครั้งนั้นไม่ใช่ภาวะถดถอย เนื่องจากฉันกังวลว่าปัจจัยทางการเมืองกำลังบดบังปัจจัยด้านการเงิน ฉันจึงหันไปมองคำนิยามของ Dictionary of Finance and Investment ซึ่งฉันซื้อมาอ่านเมื่อปี 2006นี่คือคำจำกัดความของภาวะถดถอย: "การชะลอตัวของกิจกรรมทางเศรษฐกิจ ซึ่งนักเศรษฐศาสตร์หลายคนนิยามไว้ ไตรมาสที่ผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศของประเทศหนึ่งลดลงต้องเกิดขึ้นอย่างน้อยสองครั้งติดต่อกัน "

    สังเกตคำจำกัดความ: "หลายคน" ซึ่งหมายความว่าบางคนไม่เห็นด้วย ไม่เป็นไร หากฝ่ายบริหารของไบเดนยอมรับว่าหลายคนยืนยันว่า GDP ที่ตกลงมาเป็นตัวกำหนดภาวะถดถอย แต่พวกเขาเชื่อว่าไม่ใช่เพราะเหตุผลดังกล่าวและเช่นนั้น ฉันก็ยอมรับได้ อย่างไรก็ตาม การปฏิเสธแนวคิดดังกล่าวอย่างตรงไปตรงมาเป็นสิ่งที่ทำให้ฉันมั่นใจว่านี่คือการเมือง ไม่ใช่เศรษฐศาสตร์

    มาพูดถึงคำยืนยันของ ไบเดน กัน: ตลาดงานที่แข็งแกร่งหมายความว่าเราไม่ได้อยู่หรือกำลังเข้าสู่ภาวะถดถอย นี่คือวิธีที่ Michael Kantrowitz หัวหน้านักยุทธศาสตร์การลงทุนของ Piper Sandler โต้แย้งประเด็นนั้น

    1. มีสี่ครั้งที่การกระชับการเงินไม่ได้ผลักดันให้เศรษฐกิจเข้าสู่ภาวะถดถอย
    2. คาดว่าจะมีหมีตัวที่สองในครั้งนี้จากรายได้และการจ้างงาน
    3. ลืมอัตราเงินเฟ้อไปซะ ถึงเวลาดูการเรียกร้องสวัสดิการว่างงาน

    ในประเด็นการโต้แย้งว่าเศรษฐกิจตอนนี้อาจจะแตกต่างออกไป จากการระบาดใหญ่ทั่วโลก แบบที่เราไม่เคยเห็นมาก่อน และการที่เรามีภาพการว่างงานที่ค่อนข้างแข็งแกร่ง Kantrowitz โต้แย้งว่ามีปรากฏการณ์หนึ่งที่ไม่ต่างกันเลย หลังจากวงจรการขึ้นดอกเบี้ยเหล่านี้แต่ละรอบ ตลาดที่อยู่อาศัยก็ถึงจุดต่ำสุด อย่างไรก็ตาม ห่างไกลจากจุดต่ำสุด ราคาบ้าน ในสหรัฐอเมริกาเพิ่งจะพุ่งสูงขึ้น นอกจากนี้ จำนวนที่อยู่อาศัยเริ่มสร้าง มักจะเป็นตัวแรกที่ตอบสนองต่ออัตราดอกเบี้ย และการจ้างงานจะคงอยู่ตลอดไป กล่าวอีกนัยหนึ่งมันเป็นเรื่องของเวลา

    เมื่อคำนึงถึงทุกปัจจัยที่กล่าวมาทั้งหมดนี้แล้ว ฉันต้องการจะชี้ให้เห็นถึงประเด็นที่น่าสนใจของ Kantrowitz เขาพูดถูกว่ามีสิ่งหนึ่งที่ไม่เคยเกิดขึ้น - เศรษฐกิจหลุดพ้นจากภาวะเศรษฐกิจถดถอยโดยไม่คำนึงถึงที่อยู่อาศัย - แต่มีอีกสิ่งหนึ่งที่แตกต่างออกไป และอีกอย่างที่เขาไม่ได้นำมาประเมินกับสี่ครั้งในประวัติศาสตร์ที่เกิดภาวะถดถอยคือผ่อนคลายเชิงปริมาณ(การลด QE) ฉันไม่รู้จริง ๆ ว่ามันจะส่งผลต่อสิ่งที่จะเกิดขึ้นต่อไปอย่างไรหากเฟดกลับมาใช้ alternative economy

    แล้วยังไงต่อ?

    หลังจากรายงานการจ้างงานที่น่าประหลาดใจ ซึ่งไบเดนกำลังใช้เพื่อชี้ประเด็น แม้ว่าจะขัดแย้งกับการบรรยายของเขาเกี่ยวกับเศรษฐกิจที่ชะลอตัวเพื่อรักษาการเติบโตไว้ก็ตาม สัปดาห์นี้จะมีข้อมูลอัตราเงินเฟ้อจำนวนมากซึ่งจะสร้างความผันผวนได้อย่างแน่นอน: CPI, PPI, ต้นทุนแรงงานต่อหน่วย นอกจากนี้ เฟดยังจับตาดู ความเชื่อมั่นผู้บริโภค ของวันศุกร์อย่างใกล้ชิด ซึ่งครอบคลุมการคาดการณ์เงินเฟ้อของผู้บริโภค การคาดการณ์ของเฟดในช่วงปลายปี 3.25%-3.5% อาจขยับสูงขึ้นหากอัตราเงินเฟ้อยังร้อนอยู่

    อัตราพันธบัตรสหรัฐฯอายุ 10 ปี ยังคงกลับด้าน ซึ่งเป็นตัวบ่งชี้สำคัญของภาวะถดถอย