บทสัมภาษณ์พิเศษ - Bill Gross: 'เฟดไม่รู้อะไรเลย'

Bill Gross นักลงทุนในตำนานได้กล่าวอย่างตรงไปตรงมาในจดหมายฉบับล่าสุดของเขาที่เปิดเผยสู่สาธารณะ ผู้จัดการกองทุนซูเปอร์สตาร์และผู้ร่วมก่อตั้ง Pacific Investment Management Company (PIMCO) ได้เขียนข้อความที่ค่อนข้างท้าทายต่อเศรษฐกิจสหรัฐฯ (และทั่วโลก) ในอนาคต

จากข้อมูลของนาย Gross เจอโรม พาวเวลล์ใช้กลยุทธ์แบบเดียวกับ Paul Volcker ในช่วงปลายทศวรรษ 1970 และต้นทศวรรษ 1980 แต่ไม่ได้คำนึงถึงข้อเท็จจริงที่ว่าเศรษฐกิจในปัจจุบันมีการยกระดับมากขึ้น ตามที่เขาอธิบาย หากธนาคารกลางสหรัฐฯ ขึ้นอัตราดอกเบี้ย ที่จะหยุดที่ 4.5% เราจะยังคงเห็นเพียง "ภาวะถดถอยที่ไม่รุนแรง" เท่านั้น อย่างไรก็ตาม หากเกิน 5% จะนำไปสู่ภาวะถดถอยทั่วโลกอย่างรุนแรง

“เหตุการณ์ล่าสุดในสหราชอาณาจักร รอยร้าวในระบบเศรษฐกิจฐานอสังหาริมทรัพย์ของจีน สงครามและวิกฤต ก๊าซธรรมชาติ ในยุโรป และการแข็งค่าของสกุลเงิน ดอลลาร์ ได้เร่งอัตราเงินเฟ้อในเศรษฐกิจประเทศตลาดเกิดใหม่ ชี้ไปที่ผลการสรุปว่าเศรษฐกิจโลกในปี 2022 ในปัจจุบันนี้ไม่เหมือนกับ Volcker ในปี 1979 เลย”

ที่มา: Yardeni Research

Bill Gross ปฏิวัติโลกแห่งการลงทุนด้วยการสร้างตลาดการลงทุนแห่งแรกสำหรับหลักทรัพย์ที่มีรายได้คงที่และสร้างรายได้มหาศาลด้วยการเอาชนะตลาดเป็นเวลาหลายทศวรรษติดต่อกันด้วยการซื้อขายพันธบัตร อย่างไรก็ตาม เมื่อปลายปีที่แล้ว เขาหันไปหาทรัพย์สินที่ทำให้เขา "เป็นราชาแห่งพันธบัตร" โดยเรียกพันธบัตรสหรัฐฯ ว่า "ขยะ" และเขาพูดถูกเพราะพันธบัตรได้ถูกเทขายครั้งที่แย่ที่สุดครั้งหนึ่งในประวัติศาสตร์

ในบทสัมภาษณ์พิเศษของ Investing.com เมื่อต้นสัปดาห์นี้ นักลงทุนระดับตำนานกล่าวอย่างตรงไปตรงมาว่าเงินสดคือการลงทุนที่ดีที่สุดในขณะนี้ เนื่องจากเฟดได้ "ไปไกลเกินไปแล้ว" ในสไตล์ที่ตรงไปตรงมาของเขา นาย Gross ยังตั้งข้อสังเกตอีกว่านักลงทุนต้องตระหนักถึงยุคใหม่ของเศรษฐกิจโลกที่อาจตึงตัวมากกว่านี้และลงทุนตามนั้น

Investing.com: เมื่อเร็ว ๆ นี้ คุณระบุว่าเศรษฐกิจของสหรัฐฯ สามารถทนต่ออัตราดอกเบี้ย 4.5% โดยมี "ภาวะถดถอยเล็กน้อย" เท่านั้น อย่างไรก็ตาม 5% จะเป็นจุดแตกหัก ทำไมคุณถึงคิดว่าเป็นตรงจุดนั้น?

Bill Gross: ตลาดกองทุนของรัฐบาลกลางที่แท้จริงอยู่ที่อัตราประมาณ 2% ซึ่งเป็นระดับที่ในรอบเศรษฐกิจก่อนหน้าทำให้เกิดภาวะถดถอยในอนาคต ในรอบนี้ เลเวอเรจทางการเงินและเศรษฐกิจสูงกว่าที่เคยพบเห็นก่อนเกิดภาวะถดถอยครั้งใหญ่ ซึ่งให้ผลตอบแทนต่ำกว่า ซึ่งหมายความว่าเฟดได้ไปไกลเกินไปแล้ว

IC: เราเข้าใกล้จุดแตกหักที่คุณอ้างถึงมากแล้ว โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากเฟดขึ้นอัตราดอกเบี้ย 50 จุดพื้นฐานอย่างที่คาดไว้ในการประชุมเดือนธันวาคม คุณคิดว่าพาวเวลล์มีความคิดแบบเดียวกับคุณหรือไม่?

BG: อย่างที่ Jim Cramer เคยกล่าวไว้ว่า เฟด "ไม่รู้อะไรเลย" มีใครสงสัยไหมว่าจากประสบการณ์ไม่กี่ปีที่ผ่านมาในด้านผลตอบแทน 0% การผ่อนคลายเชิงปริมาณอย่างไม่หยุดยั้ง (QE) ได้ขยายงบดุลจาก 1 ล้านล้านดอลลาร์เป็น 8.7 ล้านล้านดอลลาร์เชียวหรือ

ที่มา: Wolf Street

IC: หรือว่าเฟดคิดว่าเศรษฐกิจของสหรัฐฯ ต้องการ 'ภาวะถดถอยที่ไม่รุนแรง' เพื่อให้มีประสิทธิภาพทางเศรษฐกิจมากขึ้นในระยะยาว

BG: ใช่ – จำเป็นต้องมีภาวะถดถอยเพื่อเพิ่มการว่างงานและค่าจ้างที่ลดลง

IC: คุณคิดว่าพันธบัตรสหรัฐฯ มีการขายมากเกินไปหรือไม่

BG: ยากที่จะพูดว่าตลาดตราสารหนี้ "ถูกขายมากเกินไป" วิกฤตเช่นเดียวกับตลาดสกุลเงินดิจิตอล หรืออาจค่า เยนญี่ปุ่น ที่อ่อนค่าลงจะทำให้สิ่งต่าง ๆ เปลี่ยนไปอย่างรวดเร็ว

ที่มา: เฟด

IC: นี่เป็นเวลาที่ดีกว่าที่จะซื้อหุ้นหรือพันธบัตรหรือไม่

บีจี: ต้องเงินสดสิ

IC: เรากำลังเข้าสู่ยุคใหม่สำหรับเศรษฐกิจโลกหรือไม่ หรือเรากำลังเผชิญเพียงปัจจัยที่ส่งผลลบชั่วคราว

บีจี: เป็นยุคใหม่นะ เรากำลังเปลี่ยนแปลงโลก และนักลงทุนในตราสารทุนต่างก็ตระหนักดีถึงอุปสรรคในอนาคตที่เกี่ยวข้องกับภาวะโลกร้อน ความขัดแย้งทางการเมือง และข้อมูลประชากรที่มีอายุมากขึ้น

หมายเหตุ: Thomas Monteiro ไม่ได้ถือพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ