KKP: กำไร 2Q62 อ่อนแอจากสำรอง และขาดทุนรถยึด

KKP: กำไร 2Q62 อ่อนแอจากสำรอง และขาดทุนรถยึด

ฉัตรา ชัยพันธ์วิริยาพร  | Jul 22, 2019 05:01

  • เรามีมุมมอง “เป็นลบ” หลัง KKP รายงานกำไร 2Q62 ที่ 1.47 พันล้านบาท (-5% YoY แต่ +20% QoQ) ใกล้เคียงกับที่เราคาด แต่ต่ำกว่าตลาดคาด 7% กำไรอ่อนแอ YoY กดดันจากการตั้งสำรองเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ โดย Credit cost เร่งตัวเป็น 104 bps จาก 84 bps ใน 1Q62 และ 94 bps ใน 1Q61 สอดคล้องกับคุณภาพสินทรัพย์แย่ลงจากลูกหนี้รายย่อย โดยเฉพาะสินเชื่อเช่าซื้อ สินเชื่อบุคคล และ Micro SMEs โดย Gross NPL ปรับตัวขึ้น +2% YoY และ +2% QoQ เป็นผลให้ NPL ratio ขยับขึ้นเป็น 4.2% และ Coverage ratio ลดลงเหลือ 113% ต่ำสุดในกลุ่มธนาคาร นอกจากนี้ KKP บันทึกขาดทุนจากสินทรัพย์รอการขาย -63 ล้านบาท (ขาดทุนรถยึด 253 ล้านบาท และบันทึกกำไรจากการขายอสังหาริมทรัพย์ 190 ล้านบาท) เทียบกับใน 2Q61 บันทึกกำไร 4 ล้านบาท(ขาดทุนรถยึด 191 ล้านบาท และบันทึกกำไรจากการขายอสังหาริมทรัพย์ 195 ล้านบาท) ส่วนการเติบโต QoQ หนุนจากการบันทึกกำไรของเงินลงทุน 462 ล้านบาท จากขาดทุน 107 ล้านบาท ใน 1Q62 ด้านสินเชื่อเติบโตเพียง +0.2% QoQ และ +2.1% YTD น้อยกว่าที่เราคาด เป็นผลจากการชำระคืนหนี้ของกลุ่มธุรกิจ

คงคำแนะนำ ซื้อด้วยราคาเหมาะสม 85.0 บาท

  • เราคาดกำไรฟื้นตัวใน 2H62 หนุนจาก 1) คาดรายได้ค่าธรรมเนียมเด่น เพราะมีดีล IB ขนาดใหญ่อยู่ระหว่างดำเนินการ เช่น IPO Asset world และเป็นที่ปรึกษาทางการเงินให้กับดีลควบรวม TMB และ TBANK ซึ่งเรายังไม่ได้รวมประเด็นดังกล่าวไว้ในประมาณการกำไร 2) แนวโน้มสินเชื่อขยายตัวจากสินเชื่อเช่าซื้อรถยนต์มือสอง ซึ่งให้อัตราผลตอบแทนสูง และ 3) คาดขาดทุนรถยึดเป็นขาลง

คงคำแนะนำ “ซื้อ” ด้วยราคาเหมาะสม ณ สิ้นปี 2562 ที่ 85.0 บาท เรามองว่า KKP มีความน่าสนใจใน 2H62 เพราะคาดกำไรฟื้นตัว ประกอบกับมีประเด็นบวกเฉพาะตัวจากดีล IB นอกจากนี้เราคาด KKP จ่ายปันผลระหว่างกาล 2 บาทต่อหุ้น (Yield 2.8%) จากทั้งปี 2562 คาด 5.5 บาท (Yield 7.7%)

Key Ratio

2Q19

1Q19

%QoQ

2Q18

%YoY

Asset quality ratio

Gross NPLs (THBmn)

9,798

9,599

2.1%

9,560

2.5%

Gross NPLs / Loans (%)

4.19%

4.11%

4.49%

Loan loss reserve/NPLs

113.1%

113.7%

113.5%

Credit cost

104

84

94

Profitability ratio

Cost to income ratio

50.4%

55.4%

48.7%

Net interest margin (NIM)

4.0%

4.3%

4.2%

Non NII / total income

38%

31%

38%

Liquidity ratio

Loan to deposit ratio

132%

126%

145%

% Growth

Loan growth (YTD)

2.1%

1.9%

10.3%

Loan growth (YoY)

9.9%

14.4%

15.5%

Loan growth (QoQ)

0.2%

1.9%

4.4%

Source: Company, Yuanta Research

บทวิเคราะห์นี้จัดทำขึ้นและเผยแพร่โดยทีมนักวิเคราะห์ของ Yuanta Securities

ฉัตรา ชัยพันธ์วิริยาพร

บทความที่เกี่ยวข้อง

ความคิดเห็นล่าสุด

เพิ่มคอมเม้นท์
กรุณารอสักครู่ก่อนที่จะแสดงความคิดเห็นอีกครั้ง
คำอภิปราย
เขียนคำตอบกลับ
กรุณารอสักครู่ก่อนที่จะแสดงความคิดเห็นอีกครั้ง

การซื้อขายตราสารทางการเงินและ/หรือเงินดิจิตอลจะมีความเสี่ยงสูงที่รวมถึงความเสี่ยงต่อการสูญเสียจำนวนเงินลงทุนของคุณบางส่วนหรือทั้งหมดและอาจไม่เหมาะสมกับนักลงทุนทั้งหมด ราคาของเงินดิจิตอลแปรปรวนอย่างมากและอาจได้รับผลกระทบจากปัจจัยภายนอกต่าง ๆ เช่น เหตุการณ์ทางการเงิน กฎหมายกำกับดูแล หรือ เหตุการณ์ทางการเมือง การซื้อขายด้วยมาร์จินทำให้ความเสี่ยงทางการเงินเพิ่มขึ้น
ก่อนการตัดสินใจซื้อขายตราสารทางการเงินหรือเงินดิจิตอล คุณควรตระหนักดีถึงความเสี่ยงและต้นทุนที่เกี่ยวข้องกับการซื้อขายในตลาดการเงิน ควรพิจารณาศึกษาอย่างรอบคอบในด้านวัตถุประสงค์การลงทุน ระดับประสบการณ์ และ การยอมรับความเสี่ยงและแสวงหาคำแนะนำทางวิชาชีพหากจำเป็น
Fusion Media อยากเตือนความจำคุณว่าข้อมูลที่มีในเว็บไซต์นี้ไม่ใช่แบบเรียลไทม์หรือเที่ยงตรงแม่นยำเสมอไป ข้อมูลและราคาที่แสดงไว้บนเว็บไซต์ไม่ใช่ข้อมูลที่ได้รับจากตลาดหรือตลาดหลักทรัพย์เสมอไปแต่อาจได้รับจากผู้ดูแลสภาพคล่องและดังนั้นราคาจึงอาจไม่เที่ยงตรงแม่นยำและอาจแตกต่างจากราคาจริงในตลาดซึ่งหมายความว่าราคานี้เป็นเพียงราคาชี้นำและไม่เหมาะสมสำหรับวัตถุประสงค์เพื่อการซื้อขาย Fusion Media และผู้ให้ข้อมูลที่มีอยู่ในเว็บไซต์นี้จะไม่รับผิดชอบใด ๆ สำหรับความเสียหายหรือการสูญเสียที่เป็นผลมาจากการซื้อขายของคุณหรือการพึ่งพาของคุณในข้อมูลที่มีในเว็บไซต์นี้
ห้ามใช้ จัดเก็บ ทำซ้ำ แสดงผล ดัดแปลง ส่งผ่าน หรือ แจกจ่ายข้อมูลที่มีอยู่ในเว็บไซต์นี้โดยไม่ได้รับการอนุญาตล่วงหน้าอย่างชัดแจ้งแบบเป็นลายลักษณ์อักษรจาก Fusion Media และ/หรือจากผู้ให้ข้อมูล ผู้ให้ข้อมูลขอสงวนสิทธิในทรัพย์สินทางปัญญาและ/หรือการแลกเปลี่ยนข้อมูลที่ให้ข้อมูลที่มีอยู่ในเว็บไซต์นี้
Fusion Media อาจได้รับผลตอบแทนจากผู้โฆษณาที่ปรากฎบนเว็บไซต์โดยอิงจากปฏิสัมพันธ์ของคุณที่มีกับโฆษณาหรือผู้โฆษณา

English (USA) English (UK) English (India) English (Canada) English (Australia) English (South Africa) English (Philippines) English (Nigeria) Deutsch Español (España) Español (México) Français Italiano Nederlands Português (Portugal) Polski Português (Brasil) Русский Türkçe ‏العربية‏ Ελληνικά Svenska Suomi עברית 日本語 한국어 中文 香港 Bahasa Indonesia Bahasa Melayu Tiếng Việt हिंदी
ลงชื่อออก
คุณแน่ใจหรือว่าต้องการลงชื่อออกจากระบบ?
ไม่ ใช่
ยกเลิกใช่
บันทึกการเปลี่ยนแปลง

+