ดีกว่าคาด 8%, GPM ดีสุดในรอบ 2 ปี
- รายได้อยู่ที่ 402 ลบ. (+14.0% QoQ, +24.0% YoY) ดีกว่าคาด 5.5% ตามจำนวนสาขาของ 7-11 และ All café ที่เพิ่มขึ้น เมนู Non-coffee ใน All café เพิ่มขึ้น ฤดูร้อนที่ค่อนข้างนานกว่าปกติกระตุ้นการบริโภคเครื่องดื่ม นอกจากนี้มีรายได้จากเครื่องดื่มตามฤดูกาลคือ เมล่อนลาเต้ ที่สร้างรายได้ช่วงปลายไตรมาส
- อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 31.1% ดีกว่าที่คาดไว้ที่ 29.9% และเพิ่มขึ้นจาก 29.6% ใน 1Q62 และ 29.4% ใน 2Q61 จากการปรับสูตรน้ำตาลน้อยทำให้ภาษีน้ำตาลลดลง และรายได้จากธุรกิจลิขสิทธ์การ์ตูนซึ่งมีกำไรสูงเพิ่มขึ้น
- ค่าใช้จ่าย SG&A/Sales อยู่ที่ 18.7% สูงกว่าที่คาดที่ 17.1% แต่ลดลงจาก 22.3% ใน 2Q61 เนื่องจากมีกิจกรรมทางการตลาดเพิ่มมากขึ้น ตามจำนวนสินค้าใหม่ที่เพิ่มขึ้นเช่นกัน
- ไตรมาสนี้ไม่มีส่วนแบ่งขาดทุนจากบริษัทร่วม หลังทำการขายเงินลงทุนเสร็จสิ้นมีเพียงรายการขาดทุนจากการด้อยค่าเงินลงทุน 5.3 ลบ. ในงบเฉพาะกิจการ ไม่มีผลต่องบการเงินรวม มีตั้งสำรองประโยชน์พนักงานที่ 0.8 ลบ. กำไรปกติอยู่ที่ 43.4 ลบ. (+29.8% QoQ, +103.4% YoY) ดีกว่าคาด 8.1%
คงคำแนะนำ “ซื้อ” ราคาเหมาะสม 5.75 บาท เป็น Top pick กลุ่มเครื่องดื่ม
- กำไรปกติ 1H62 อยู่ที่ 77 ลบ. คิดเป็นสัดส่วนถึง 55% ของประมาณการกำไรปกติทั้งปีของเราที่ 140 ลบ. (+52.9% YoY) ซึ่งปกติแล้วผลประกอบการครึ่งปีหลังจะดีกว่าครึ่งปีแรก เพราะมีไตรมาส 4 เป็นจุดสูงสุดของปี แต่ปีนี้คาดว่าจะพิเศษกว่าทุกปีเพราะมีรายได้จากการจำหน่ายลิขสิทธิ์มาช่วยหนุนอีกแรง และไตรมาส 3 ปกติแล้วกำไรจะลดลง QoQ เพราะเป็นฤดูฝน แต่ปีนี้ 3Q62 อาจทรงตัว QoQ เพราะปริมาณฝนตกน้อยกว่าทุกปี และเมนูใหม่ใน All café เพิ่มขึ้น ประมาณการจึงมีโอกาสปรับขึ้นได้อีก
- สิ้น 2Q62 มีเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดถึง 510 ลบ. หรือ 0.84 บาท/หุ้น เรายังคงคาดหวังการ M&A ภายในปีหน้าเป็นอย่างช้า ซึ่งจะเป็น Upside ที่มีนัยสำคัญต่อ ราคาเป้าหมายปีหน้า
- เรายังคงประมาณการ และคงคำแนะนำ ซื้อ TACC เป็นหุ้นในกลุ่มเครื่องดื่มเพียงบริษัทเดียวใน 4 บริษัทที่เราทำการศึกษาอยู่ที่เราแนะนำให้ ซื้อ ราคาปัจจุบันเหลือ PER2562 เพียง 19.9 เท่า และ 2563 ต่ำมากเพียง 14.5 เท่า
- ประกาศจ่ายปันผลงวด 1H62 ที่ 0.10 บาท Yield 2.2% ขึ้น XD วันที่ 26 ส.ค.
Earnings summary table
| ||||
FYE Dec (THBmn) | 2017A | 2018A | 2019F | 2020F |
Revenue | 1,282 | 1,290 | 1,616 | 2,037 |
EBITDA | 158 | 112 | 199 | 268 |
Core Profit | 112 | 92 | 140 | 192 |
Net Profit | 112 | 68 | 140 | 192 |
Core EPS | 0.18 | 0.15 | 0.23 | 0.32 |
Core EPS Growth (%) | 10.5 | (18.4) | 52.9 | 37.2 |
DPS | 0.18 | 0.13 | 0.20 | 0.25 |
Core P/E (x) | 24.8 | 30.3 | 19.9 | 14.5 |
P/BV(x) | 4.2 | 4.2 | 3.6 | 3.0 |
Div Yield (%) | 3.9 | 2.8 | 4.3 | 5.5 |
Net gearing (%) | Cash | Cash | Cash | Cash |
ROE (%) | 17.0 | 10.4 | 19.7 | 22.8 |
_________________________________________________________
Source: Company, Yuanta Research
| ||||
นี่คือโฆษณาของบุคคลที่สาม ไม่ใช่ข้อเสนอหรือคำแนะนำจาก Investing.com ดูการเปิดเผยข้อมูลที่นี่หรือ
หรือลบโฆษณา
บทวิเคราะห์นี้จัดทำขึ้นและเผยแพร่โดยทีมนักวิเคราะห์ของ Yuanta Securities