1Q63 กำไรอ่อนแอ จุดเริ่มต้นผลกระทบ COVID-19
(BK:CRC) รายงานกำไรปกติของ 1Q63 ไว้ที่743ล้านบาท (-61%YoY,-72%QoQ) ผลกระทบหลักจากมาร์จิ้นที่ทรุดตัวลงจากยอดขายสินค้าประเภทแฟชั่นที่รับผลกระทบจากการปิดห้างสรรพสินค้าซึ่งเป็นผลของโรคระบาด COVID-19 - รายได้โดยรวม 5 หมื่นล้านบาท (+1%YoY,-8%QoQ) รายได้จากการขายเติบโตจากการรวม ธุรกิจเหงียนคิม ส่งผลให้รายได้จากธุรกิจฮาร์ดไลน์ 1.3 หมื่นล้านบาท เติบโต 32%YoY ขณะที่รายได้จากธุรกิจแฟชั่น 1.2 หมื่นล้านบาท ลดลง 22% YoY จากการปิดห้างสรรพสินค้า ธุรกิจอาหารอยู่ที่ 2.2 หมื่นล้านบาท เติบโต 4%YoY รายได้หลักยังคงมาจากธุรกิจอาหารที่มีสัดส่วนมากสุด 46% - มาร์จิ้น ลดลงเป็น 25.6% ลดลง จากรายไตรมาส (4Q62) ที่ 29.2% และ รายปี (1Q62) ที่ 29.2%ผลกระทบจากยอดขายในกลุ่มแฟชั่นที่มีมาร์จิ้นดีลดลง - ดอกเบี้ยจ่าย 615 ล้านบาท(+183%YoY,+110%QoQ) ส่วนหนึ่งมาจากการกู้เพิ่มและ ผลกระทบจากการบันทึกตามมาตรฐานบัญชีใหม่ IFRS 16
2Q63 รับผลกระทบเต็มจาก COVID –19...รอฟื้นตัว 3Q63
ผลจากการล็อกดาวน์ทั้งเดือน เม.ย ต่อเนื่องไปยังกลางเดือน พ.ค ทำให้มีการปิดห้างสรรพสินค้า ส่งผลกระทบทางตรงต่อธุรกิจแฟชั่นที่ไม่สามารถขายสินค้าได้ปกติทั้งในประเทศและต่างประเทศ (ในประเทศเวียดนาม และประเทศอิตาลี)ซึ่งมีผลต่อการรับรู้รายได้ และระดับมาร์จิ้นที่อ่อนตัวลง คาดเป็นไตรมาสที่มีผลกระทบมากที่สุดของปีอย่างไรก็ดีเราคาดแรงซื้อจะเริ่มทยอยฟื้นตัวขึ้นใน ช่วง 3Q63 หลังการปลดล็อกดาวน์กลางเดือน พ.ค.
ปรับประมาณการรับผลกระทบ COVID-19
ปรับประมาณการกำไรสุทธิปี2563 และ 2564 ลง 51% และ 33% อยู่ที่3.6 พันล้านบาท และ 6.2 พันล้านบาท เนื่องจากผลกระทบของ COVID-19 ส่งผลการรับรู้รายได้ที่ลดลงขณะเดียวกันมีการ ปรับมาตรฐานบัญชีใหม่และการเสริมสภาพคล่อง มีผลต่อภาระดอกเบี้ยจ่ายเพิ่มขึ้น เราปรับราคาเป้าหมายเป็น 38.50 บาท จากเดิม 40 บาท อ้างอิงด้วยวิธี DCF(WACC 5.9%)
น่าสนใจในระยะยาว
เรามองแม้ว่าระยะสั้น CRC มีประเด็นกดดันผลประกอบการของ COVID -19 ส่งผลต่อประมาณการ 2Q63 ที่อ่อนแอ อย่างไรก็ดีแรงกดดันดังกล่าวเริ่มคลี่คลาย หลังห้างสรรพสินค้าเปิดได้ในวันที่ 17 พ.ค คาดแรงซื้อจะเริ่มทยอยฟื้นตัวขึ้นใน ช่วง 3Q63 ขณะที่ช่องทางการจัดจำหน่าย Omni Channel เริ่มได้รับการตอบรับดี ลูกค้าเริ่มคุ้นเคยกับการใช้เครื่องมือ และวิธีการอื่นในการสั่งสินค้า เห็นได้จาก 1Q63 มีสัดส่วนของรายได้เพิ่มขึ้นเป็น 4.9%เมื่อเทียบกับ1Q62 ที่มีเพียง 2.4% โดย รายได้ในส่วนของ Omni Channel เพิ่มขึ้นถึง 93%YoY แนะนำ “ทยอยสะสม” CRC มีความน่าสนใจจากการมีธุรกิจที่หลากหลาย สามารถสร้างโอกาสการเติบโตของกำไรในระยะยาวได้
บทวิเคราะห์นี้จัดทำขึ้นและเผยแพร่โดยทีมนักวิเคราะห์ของ Yuanta Securities
ถ้าไม่อยากจะพลาดบทความดีๆส่งตรงถึงมือถือทุกวัน อย่าลืมกด "ติดตาม" นะครับ
........
ดูกราฟความเคลื่อนไหวหุ้น CRC
https://th.investing.com/equities/central-retail-corp
กระทู้พูดคุยเกี่ยวกับหุ้น CRC
th.investing.com/equities/central-retail-corp-commentary