หุ้นสัมปทานในทัศนะ “ดร.นิเวศน์”

มาแล้วค่ะ อิป้าหามาเล่า วันนี้จะมาเม้าส์ เรื่องหุ้นสัมปทานที่ช่วงหลัง ๆ เป็นพิมพ์นิยมของนักลงทุนน้อยใหญ่ (รวมดั๊นด้วยอะ อิอิ) โดยมีคมคิดจาก “ดร.นิเวศน์ เหมวชิรวรากร” ที่เคยเขียนถึงหุ้นสัมปทานไว้อย่างน่าสนใจรวมไปถึงมีทริคเล็ก ๆ สำหรับการเลือกหุ้นสัมปทานด้วยนะคะ (อยู่ท้ายบทความ)

“ดร.นิเวศน์” แยกย่อยหุ้นสัมปทานออกเป็น 3 ประเภทหลักๆ

1.หุ้นกลุ่มรับสัมปทานเกี่ยวกับโทรคมนาคม

“ดร.นิเวศน์” ยกตัวอย่างเช่นโทรศัพท์ เพราะนี่เป็นกลุ่มที่มีความชัดเจนว่าบริษัทที่จะ “รวย” หรือ “จน” จากรัฐนั้นขึ้นอยู่กับ “ข้อตกลง” หรือสัญญาสัมปทาน หรือในอนาคตอาจจะเปลี่ยนเป็นค่า “ใบอนุญาต” จากกสทช. ว่าบริษัทจะต้อง “จ่าย” เท่าไรในการขายบริการ? และบริษัท “รวยจากรัฐ” มากขึ้นหรือน้อยลง? ราคาหุ้นก็จะสะท้อนตาม

ADVANC (BK:ADVANC) (บมจ.แอดวานซ์ อินโฟร์ เซอร์วิส) สิ้นปี 62 ปิดที่ 213.00 บาท (22 พ.ค.63) ปิดที่ 188.50 บาท ลดลง 24.50 บาท หรือ -11.50%

-วันที่ SET 969.08 จุด (13 มี.ค.63) ต่ำสุด 156.50 บาท ล่าสุด 188.50 รีบาวด์ขึ้นมา 32.00 บาท หรือ 20.44%

DTAC (BK:DTAC) (บมจ.โทเทิ่ล แอ็คเซ็ส คอมมูนิเคชั่น) สิ้นปี 62 ปิดที่ 53.25 บาท (22 พ.ค.63) ปิดที่ 41.50 บาท ลดลง 11.75 บาท หรือ -22.06%

-วันที่ SET 969.08 จุด (13 มี.ค.63) ต่ำสุด 27.00 บาท ล่าสุด 41.50 บาท รีบาวด์ขึ้นมา 14.50 บาท หรือ 53.70%

TRUE (BK:TRUE) (บมจ.ทรู คอร์ปอเรชั่น) สิ้นปี 62 ปิดที่ 4.60 บาท (22 พ.ค.63) ปิดที่ 3.70 บาท ลดลง 0.90 บาท หรือ -19.56%

-วันที่ SET 969.08 จุด (13 มี.ค.63) ต่ำสุด 1.99 บาท ล่าสุด 3.70 บาท รีบาวด์ขึ้นมา 1.71 บาท หรือ 85.92%

THCOM (บมจ.ไทยคม) สิ้นปี 62 ปิดที่ 3.86 บาท (22 พ.ค.63) ปิดที่ 3.70 บาท ลดลง 0.16 บาท หรือ -4.14%

-วันที่ SET 969.08 จุด (13 มี.ค.63) ต่ำสุด 2.14 บาท ล่าสุด 3.70 บาท รีบาวด์ขึ้นมา 1.56 บาท หรือ 72.89%

2.หุ้นกลุ่มรับสัมปทานเกี่ยวกับไฟฟ้าและน้ำประปา

“ดร.นิเวศน์” บอกว่ากลุ่มนี้ความรวยหรือจนมาจากรัฐเป็นหลัก บริษัทที่จะรวยก็คือบริษัทที่ได้สัญญาขายสินค้าหรือบริการในราคาที่ดี มีกำไรสูง ซึ่งปกติก็มักจะคิดจากต้นทุนการผลิตบวกกำไรที่จะทำให้ได้ผลตอบแทนเงินทุนในอัตราที่เหมาะสมเมื่อเทียบกับอัตราดอกเบี้ยในท้องตลาดเวลานั้น

-หุ้นในกลุ่มนี้ก็คือ บริษัทผู้ผลิตไฟฟ้าทั้ง IPP ที่เป็นโรงไฟฟ้าขนาดใหญ่ และ SPP ที่เป็นขนาดเล็ก รวมไปถึงบริษัทที่ผลิตไฟฟ้าด้วยพลังงานทดแทนเช่น พลังงานแสงแดดและพลังงานลม ซึ่งบริษัทจะได้ Adder หรือเงินชดเชยที่หน่วยงานรัฐจ่ายให้กับบริษัทตามหน่วยไฟฟ้าที่ขายให้กับรัฐ

GULF (BK:GULF) (บมจ.กัลฟ์ เอ็นเนอร์จี ดีเวลลอปเมนท์) สิ้นปี 62 ปิดที่ 166.00 บาท (หรือ 33.20 บาท) (22 พ.ค.63) ปิดที่ 39.25 บาท เพิ่มขึ้น 6.05 บาท หรือ 18.22%

-วันที่ SET 969.08 จุด (13 มี.ค.63) ต่ำสุด 113.00 บาท (หรือ22.60บาท) ล่าสุด 39.25 บาท รีบาวด์ขึ้นมา 16.65 บาท หรือ 73.67%

BGRIM (BK:BGRIM) (บมจ.บี.กริม เพาเวอร์) สิ้นปี 62 ปิดที่ 52.50 บาท (22 พ.ค.63) ปิดที่ 54.00 บาท เพิ่มขึ้น 1.50 บาท หรือ 2.85%

-วันที่ SET 969.08 จุด (13 มี.ค.63) ต่ำสุด 27.25 บาท ล่าสุด 54.00 บาท รีบาวด์ขึ้นมา 26.75 บาท หรือ 98.16%

GPSC (บมจ.โกลบอล เพาเวอร์ ซินเนอร์ยี่) สิ้นปี 62 ปิดที่ 85.75 บาท (22 พ.ค.63) ปิดที่ 77.25 บาท ลดลง 8.50 บาท หรือ -9.91%

-วันที่ SET 969.08 จุด (13 มี.ค.63) ต่ำสุด 42.75 บาท ล่าสุด 77.25 บาท รีบาวด์ขึ้นมา 34.50 บาท หรือ 80.70%

EGCO (บมจ. ผลิตไฟฟ้า) สิ้นปี 62 ปิดที่ 328.00 บาท (22 พ.ค.63) ปิดที่ 261.00 บาท ลดลง 67.00 บาท หรือ -20.42%

-วันที่ SET 969.08 จุด (13 มี.ค.63) ต่ำสุด 161.00 บาท ล่าสุด 261.00 บาท รีบาวด์ขึ้นมา 100.00 บาท หรือ 62.11%

RATCH (BK:RATCH) (บมจ.ราช กรุ๊ป) สิ้นปี 62 ปิดที่ 68.75 บาท (22 พ.ค.63) ปิดที่ 64.75 บาท ลดลง 4.00 บาท หรือ -5.81%

-วันที่ SET 969.08 จุด (13 มี.ค.63) ต่ำสุด 39.50 บาท ล่าสุด 64.75 บาท รีบาวด์ขึ้นมา 25.25 บาท หรือ 63.92%

– ในด้านของหุ้นสัมปทานน้ำก็คือ บริษัทที่ผลิตน้ำประปาขายให้กับการประปาภูมิภาคและหน่วยงานอื่น ๆ

EASTW (บมจ.จัดการและพัฒนาทรัพยากรน้ำภาคตะวันออก) สิ้นปี 62 ปิดที่ 11.00 บาท (22 พ.ค.63) ปิดที่ 10.00 บาท ลดลง 1.00 บาท หรือ -9.09%

-วันที่ SET 969.08 จุด (13 มี.ค.63) ต่ำสุด 8.60 บาท ล่าสุด 10.00 บาท รีบาวด์ขึ้นมา 1.40 บาท หรือ 16.27%

TTW (บมจ.ทีทีดับบลิว) ผลิตและจ่ายน้ำประปาให้การประปาส่วนภูมิภาค สิ้นปี 62 ปิดที่ 13.80 บาท (22 พ.ค.63) ปิดที่ 13.90 บาท เพิ่มขึ้น 0.10 บาท หรือ 0.72%

-วันที่ SET 969.08 จุด (13 มี.ค.63) ต่ำสุด 11.50 บาท ล่าสุด 13.90 บาท รีบาวด์ขึ้นมา 2.40 บาท หรือ 20.86%

3.หุ้นกลุ่มรับสัมปทานเกี่ยวกับคมนาคม

“ดร.นิเวศน์” บอกว่ากลุ่มนี้ เช่น ทางด่วน รถไฟฟ้า สนามบิน บริษัทที่ได้สัมปทานหรือบริษัทที่ได้สิทธิในการดำเนินการจากรัฐในสิ่งที่คนอื่นทำไม่ได้ บริษัทในกลุ่มนี้เป็นธุรกิจที่รับเงินจากผู้ใช้โดยมีหน่วยงานรัฐเป็นผู้กำกับหรืออนุมัติ ดังนั้นการตั้งราคาโดยอำเภอใจจึงไม่สามารถทำได้ การปรับราคาเองก็มักจะทำไม่ได้ง่ายเพราะจะกระทบกับ “ประชาชน”

-การลงทุนในการขยายกำลังการผลิตหรือการให้บริการก็มักจะมีต้นทุนที่สูงขึ้นหรือไม่ต่ำลง นี่ทำให้การเพิ่มขึ้นของรายได้มักจะต้องชดเชยด้วยรายจ่ายจากการลงทุนผลก็คือ กำไรของบริษัทก็อาจจะไม่มโหฬารเมื่อเทียบกับภาคของการสื่อสารที่การลงทุนเพิ่มเพื่อขยายกำลังการให้บริการน่าจะต่ำลงเนื่องจากการพัฒนาของเทคโนโลยีที่ก้าวหน้าอย่างรวดเร็ว

BEM (บมจ.ทางด่วนและรถไฟฟ้ากรุงเทพ) สิ้นปี 62 ปิดที่ 10.90 บาท (22 พ.ค.63) ปิดที่ 9.55 บาท ลดลง 1.35 บาท หรือ -12.38%

-วันที่ SET 969.08 จุด (13 มี.ค.63) ต่ำสุด 6.05 บาท ล่าสุด 9.55 บาท รีบาวด์ขึ้นมา 3.50 บาท หรือ 57.85%

BTS (BK:BTS) (บมจ. บีทีเอส กรุ๊ป โฮลดิ้งส์) สิ้นปี 62 ปิดที่ 13.20 บาท (22 พ.ค.63) ปิดที่ 11.70 บาท ลดลง 1.50 บาท หรือ -11.36%

-วันที่ SET 969.08 จุด (13 มี.ค.63) ต่ำสุด 7.90 บาท ล่าสุด 11.70 บาท รีบาวด์ขึ้นมา 3.80 บาท หรือ 48.10%

AOT (BK:AOT) (บมจ.ท่าอากาศยานไทย) สิ้นปี 62 ปิดที่ 74.25 บาท (22 พ.ค.63) ปิดที่ 57.25 บาท ลดลง 17.00 บาท หรือ -22.89%

-วันที่ SET 969.08 จุด (13 มี.ค.63) ต่ำสุด 45.75 บาท ล่าสุด 57.25 บาท รีบาวด์ขึ้นมา 11.50 บาท หรือ 25.13%

ทั้งนี้ “ดร.นิเวศน์” เขียนทิ้งท้ายไว้น่าสนใจ ว่า “จะคำนึงถึงความแน่นอนและระยะเวลาของสิ่งที่บริษัทได้จากรัฐ และยังอยากได้บริษัทที่ขายหรือให้บริการในสิ่งที่มีความต้องการเติบโตขึ้นอย่างมั่นคงต่อเนื่องยาวนาน โดยที่การลงทุนใหม่นั้น บริษัทเพียงแต่ลงทุนในอุปกรณ์หลักแต่ไม่ต้องลงทุนในสถานที่หรืออุปกรณ์พื้นฐานต่าง ๆ ที่บริษัทมีอยู่แล้ว ซึ่งจะทำให้ต้นทุนต่อหน่วยของการลงทุนจะต่ำลงในขณะที่ราคาขายของบริษัท มักจะยังคงเท่าเดิมตามสัญญาเดิมผลก็คือ บริษัทจะมีกำไรเพิ่มขึ้น”

อย่างไรก็ตาม ขอขอบคุณข้อมูล จากคอลัมน์ โลกในมุมมองของ Value Investor ในหนังสือพิมพ์กรุงเทพธุรกิจ ดร.นิเวศน์ เหมวชิรวรากร…วันนี้ไปละค่ะ บ๊ายย

บทความนี้มาจากเว็บไซต์อิป้าหามาเล่า

ติดตาม อิป้าหามาเล่าบนเพจเฟสบุ๊ค

ไม่อยากพลาดบทความดีๆ อย่าลืมกด "ติดตาม" นะครับ