คาด SET INDEX เคลื่อนไหวกรอบ 1354 - 1371 เปิดตลาดช่วงเช้ามีลุ้นฟื้นตัว แต่คาดว่าจะเป็นเพียงการรีบาวน์เท่านั้นและน่าจะยังไม่ผ่านบริเวณดังกล่าว เรายังมองเหมือนเดิมกล่าวคือนักลงทุนจะระมัดระวังฝั่งซื้อเพื่อรอประเมินสถานการณ์ผลประกอบการ 2Q20 รวมถึง Outlook หลังจากนี้ผ่านการประชุมนักวิเคราะห์กับผู้บริหาร
ขณะเดียวกันเราแนะนักลงทุนเพิ่มความระมัดระวัง ในการลงทุนมากขึ้นหลังพบ Bloomberg Consensus เริ่มปรับลดผลประกอบการ บริษัทจดทะเบียนในปี 21 ลงมีอย่างมีนัยสำคัญล่าสุดอยู่ที่ 82 บาท / หุ้น จากก่อน หน้าอยู่ที่ 84 บาท / หุ้น
ขณะที่ในภาพใหญ่ของโลกยังพบว่าจำนวนการติดเชื้อ COVID -19 ยังไม่เห็นสัญญาณการชะลอตัวลงอย่างมีนัยยะสำคัญซึ่งจะเป็นตัวกดดันอุปสงค์ทั่วโลกสุดท้ายกระทบกับเศรษฐกิจโลก ขณะเดียวกันเศรษฐกิจไทยก็พึ่งพาต่างประเทศค่อนข้างเยอะด้วยสัดส่วนส่งออกราว 65% GDP และ ท่องเที่ยวราว 15% GDP ดังนั้นเราจึงยังมองเห็น Downside Risk ที่มากกว่า Upside อย่างไรก็ตามกรณีที่จะหักล้างปัจจัยข้างต้นได้คือการค้นพบวัคซีน
ดังนั้นในเชิงกลยุทธ์การลงทุนจึงแนะให้นักลงทุนถือครองเงินสดระดับสูง พร้อมแนะนำกลุ่มที่ไม่ได้รับผลกระทบมากนักจาก COVID -19 อาทิ น้ำประปาและไฟฟ้าที่มีปันผลระดับ 3 % (RATCH TTW ) ผลประกอบการผ่านจุดต่ำสุดแล้วในช่วง 2Q20 (BTS BEM BJC CPALL (BK:CPALL) HMPRO SPA) รวมถึงผลประกอบการปีนี้และปีหน้ายังเติบโตได้ (CBG)
Stock Pick
DOHOME (ถือ / ราคาเป้าหมาย 12.5 บาท) เริ่มต้นบทวิเคราะห์ด้วยคำแนะนำ “ถือ ” มองบริษัทมีความน่าสนใจจาก
( 1 ) Valuation ถูกกว่ากลุ่มหากเปรียบเทียบใน เชิง Price / Sale อยู่ราว 1x เทียบกับ HMPRO , GLOBAL ที่ 3x และ 2.5x ตามลำดับ ซึ่งด้วยผลประกอบการที่คาดว่าจะโตต่อเนื่องจะเป็นปัจจัยหนุนให้บริษัท สามารถขึ้นไปซื้อขายระดับใกล้เคียงกับกลุ่มได้ในระยะยาว
( 2 ) คาดยอดขายต่อ สาขามีแนวโน้มขยายตัวได้ต่อเนื่องในระยะยาว หนุนจากทำเลการตั้งสาขาที่ดีใกล้ โครงสร้างพื้นฐานต่างๆที่กำลังจะก่อสร้าง หนุนให้ผู้รับเหมาในบริเวณดังกล่าวมาซื้อ สินค้ากับบริษัท
( 3 ) มีแผนขยายสาขา DOHOME สาขาใหญ่เพิ่มอีก 3 สาขาในอีก 2 ปีข้างหน้ารวมถึงการขยาย Dohome to go
( 4 ) อัตรากำไรขั้นต้นมีแนวโน้ม ขยายตัวต่อเนื่องหนุนจากสัดส่วน House brand ที่มากขึ้น
TTW (ซื้อ / ราคาเป้าหมาย 17 บาท) เรามองราคาหุ้นที่ปรับฐานลงมาราว 7% จาก จุดสูงสุดเดิมเป็นโอกาสในการทยอยสะสม เนื่องจาก ( 1) บริษัทมีความน่าสนใจในแง่ ของอัตราเงินปันผลต่อปีราคาปิดล่าสุดจะให้อัตราเงินปันผลต่อปีราว 4.6% สูงกว่า ค่าเฉลี่ยเงินปันผล SET INDEX ที่ 3.7% ( 2 ) ผลกระทบจาก COVID -19 จำกัดผ่าน รูปแบบธุรกิจผลิตและจัดจำหน่ายน้ำประปาให้กับการประปาส่วนภูมิภาค ครอบคลุม พื้นที่สมุทรสาคร - นครปฐม , ปทุมธานี - รังสิต ขณะที่ในแง่ผลประกอบการครึ่งปี หลังจะเห็นการฟื้นตัวที่โดดเด่น HoH เนื่องจาก CKP จะกลับมามีกำไรตามปริมาณน้ำที่จะเพิ่มขึ้นจากฝนที่ตก
บทความนี้เผยแพร่ครั้งแรกที่ cgsec.co.th