ผลกระทบจาก COVID-19 ชัดเจนใน 2Q63
(BK:CRC) จะรับผลกระทบแรงจาก COVID-19 สาเหตุจากการล๊อกดาวน์ระหว่างเดือน เม.ย-พ.ค ทำให้มีการปิดสาขาเกิดขึ้นในธุรกิจทั้งในและต่างประเทศ มีผลกระทบต่อผลประกอบการใน งวด 2Q63 ที่เราคาดมีผลขาดทุนราว1.8 พันล้านบาท ซึ่งต่อเนื่องจาก 1Q63 ที่กำไรบางเพียง 743 ล้านบาท การรับรู้รายได้เหลือเพียง 3.6 หมื่นล้านบาท (-25%YoY,-27%QoQ) โดยธุรกิจ ที่สร้างรายได้หลักยังคงมาจากธุรกิจอาหาร และ ธุรกิจวัสดุก่อสร้าง ขณะที่ระดับมาร์จิ้นมีการ ปรับลดเนื่องจาก สินค้าขายที่มีมาร์จิ้นดีในกลุ่มแฟชั่นขายได้ลดลง โดยเราคาดอยู่ที่ 22.5% จาก 1Q20 ที่ 25.6% และ 2Q19 ที่ 29.3%
คาด 3Q63 ฟื้นตัวหลังปลดล็อก เราคาดหลังจากการปลดล็อกดาวน์ทั้งเดือน เม.ย ต่อเนื่องไปยังกลางเดือน พ.ค คลี่คลาย ทำให้ ธุรกิจต่างๆเริ่มเปิดดำเนินการได้ ประกอบกับได้อานิสงส์จาก Pent up demand เช่น ห้างสรรพสินค้าช่วยหนุนรายได้จากธุรกิจแฟชั่นเริ่มฟื้นตัว ขณะเดียวกันธุรกิจอาหารยังทำได้ดี ขึ้น หลังจากระยะเวลาและสินค้าที่ถูกจำกัดเช่นสินค้าแอลกอฮอล์ไม่เป็นอุปสรรค ขณะเดียวกัน ธุรกิจฮาร์ดไลน์โดยเฉพาะสินค้าวัสดุก่อสร้างร้านไทวัสดุสามารถขายได้เป็นปกติและมีโอกาสดี จากงบประมาณภาครัฐปี 2563 ที่เร่งรัดทำให้หน่วยงานราชการมีการเบิกจ่าย เพื่อการซ่อมแซม โดยเฉพาะในสาขาต่างจังหวัด ซึ่งร้านไทวัสดุถือเป็นผู้ประกอบการรายใหญ่ในการจำหน่าย สินค้าวัสดุก่อสร้างมี 56 สาขาทั่วประเทศเป็นอันดับ 2 โดยในเดือน ก.ค.จะเป็นธุรกิจเดียวที่มี SSSG กลับมาเป็นบวกชัดเจนราว 5-7% YoY
ระยะยาวยังเป็นหุ้นที่น่าจับตา แนะนำ “ทยอยสะสม” CRC เรามองผลกระทบต่อผลประกอบการ 2Q63 เป็นไตรมาสที่แย่สุด ผ่านไป คาดเห็นการฟื้นตัวหลังกการปลดล๊อกจะมีแรงซื้อที่ทยอยกลับมาแบบค่อยเป็นค่อยไป และผลประกอบการเริ่มพลิกกลับมาเป็นบวกได้ใน 3Q63 และจากการมีธุรกิจที่หลากหลาย รวมถึงช่องทางการจัดจำหน่ายที่เข้าถึงกลุ่มลูกค้าโดยเฉพาะเส้นทางผ่าน Omni Channel ที่ตอบรับการตอบรับดี เช่นในช่วงเริ่มต้นของการล็อกดาวน์ สัดส่วนรายได้เพิ่มขึ้นเป็น 4.9% ใน 1Q63 เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน (1Q62) ที่ 2.4% โดยเฉพาะใช้ในร้าน(รีนาเซนเต) ประเทศอิตาลี เราปรับใช้ราคาเหมาะสมปี 2564 ที่ 42 บาท อ้างอิงด้วยวิธีDCF (WACC 6.07%) โดยมีประเด็นติดตามคือการควบคุมการแพร่เชื้อของ COVID-19 ซึ่งมีผลต่อการล็อกดาวน์
บทวิเคราะห์นี้จัดทำขึ้นและเผยแพร่โดยทีมนักวิเคราะห์ของ Yuanta Securities