Event
► ข้อมูลจากงาน Opportunity Day คาดแนวโน้มผลประกอบการ 3Q63 ทรงตัวรายไตรมาส (QoQ) เนื่องจากการรับรู้รายได้ยังคงเป็นงานเดิมและคนงานยังไม่สามารถเดินทางกลับ ประเทศไทย ทำให้ความคืบหน้าของงานและระดับมาร์จิ้นใกล้เคียงกัน (2Q63 มีกำไร72 ล้าน บาท )
►คาดเป้ารายได้ปี2563 มีโอกาสลดลงราว 3-5% บริษัทคาดผลกระทบจากคนงานที่ลดลง ส่งผลต่อความคืบหน้าของงานที่ล่าช้าขึ้น ทำให้เป้าหมายรายได้เดิมที่บริษัทเคยตั้งเป้าไว้3.3 พันล้านบาทอาจทำได้น้อยกว่าคาด เนื่องจากมีผลกระทบจากคนงานที่เดินทางกลับประเทศ ปัจจุบันอยู่ระหว่างรอการอนุมัติจากทางภาครัฐในการให้คนงานจากต่างประเทศเดินทาง กลับมาทำงานได้ซึ่งบริษัทคาดจะมีรายได้ราว 3-3.2 พันล้านบาท ลดลงราว 3-5% จาก เป้าหมายเดิม
►คาดในช่วง 2H63 จะได้รับงานใหม่ 1 พันล้านบาท ซีฟโก้ (BK:SEAFCO) คาดหวังงานใหม่ช่วง 2H63 ราว 1 พันล้านบาท จากงานที่อยู่ระหว่างประมูลวงเงินรวม 4.9 พันล้านบาท ซึ่งเป็นงานที่ยังไม่ รวมงาน Mega Project ที่จะเห็นเป็นรูปธรรมในช่วงปลายปี 2563-ต้นปี 2564 คือโครงการ รถไฟความเร็วสูง 3 สนามบินที่มีงานฐานรากราว 1.2 พันล้านบาท ขณะที่งานรถไฟฟ้าสายสีส้ม(ส่วนต่อขยาย) จะเห็นชื่อผู้รับเหมารายใหญ่ที่ได้รับงานในช่วง 1Q64 ซึ่ง SEAFCO มีโอกาส รับงานฐานรากจากการเป็น Sub-Contract เพื่อจะเป็นงานใหม่ในปี 2564
►งานในมือปัจจุบันอยู่ที่ 2.1 พันล้านบาท เป็นงานค่าแรงและค่าของ 73% และเป็นงาน เฉพาะค่าแรง 27% งานหลักยังคงมาจากโครงการดุสิตเซ็นทรัลปาร์ค /งานศูนย์ราชการโซน C งานทางด่วนพระราม 3 รองรับรายได้ทั้งปี2563และต่อเนื่องไปปี 2564 Our Take
►คำแนะนำ “เก็งกำไร ” แม้ว่าระยะสั้นผลประกอบการอาจถูกดดันจากความล่าช้าของงาน และอาจมีผลกระทบต่อรายได้ที่เราประมาณการจะน้อยกว่าคาดในปี 2563 อย่างไรก็ดีเราคาด หลังประเด็นการขาดแคลนแรงงานมีความคลี่คลาย ความคืบหน้าของงานจะเดินหน้าได้เต็มที่ ขณะเดียวกัน SEAFCO ยังคงเป็นผู้รับเหมารายใหญ่ในการฐานราก เรามองว่า SEAFCO ยังมี โอกาสรับงานใหม่เพิ่ม โดยใน 1H63 ได้รับงานใหม่แล้ว 1.5 พันล้านบาท และคาดในช่วง 2H63 จะรับงานใหม่เพิ่มอีก 1 พันล้านบาท ช่วยหนุนงานในมือและการรับรู้รายได้ให้มีความ ต่อเนื่อง ราคาเหมาะสมปี 2564 ที่ 7.45 บาท (อ้างอิง PE ที่ 17.4 เท่า ซื้อขายระดับ PE0.5SD ) ขณะเดียวกันบริษัทมีการจ่ายปันผลสม่ำเสมอ โดยยังคงนโยบายจ่ายปันผลทุกไตรมาส สำหรับ 2Q63 ประกาศจ่ายปันผลที่ 0.04 บาทต่อหุ้น ให้ผลตอบแทน Div.Yield 0.7% ขึ้น XD วันที่ 28 ส.ค.จ่ายปันผลวันที่ 10 ก.ย.
►ปัจจัยเสี่ยง การแข่งขันที่ค่อนข้างสูงในประเทศและต่างประเทศ ความคืบหน้าของการประมูล ใช้เวลาและมีความล่าช้า ขาดแคลนแรงงาน
บทวิเคราะห์นี้จัดทำขึ้นและเผยแพร่โดยทีมนักวิเคราะห์ของ Yuanta Securities