การคาดเดาว่าธนาคารกลางสหรัฐใกล้จะหยุดการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยชั่วคราวได้รับผลกระทบในสัปดาห์นี้ หลังจากเจ้าหน้าที่เฟดให้สัมภาษณ์ทางทีวีเมื่อวันพุธ
“การหยุดขึ้นอัตราดอกเบี้ยไม่อยู่ในแผนอย่างแน่นอน” แมรี เดลี ประธานเฟดซานฟรานซิสโกกล่าวกับ CNBC เมื่อวานนี้ (16 พ.ย.) “มันไม่ได้เป็นส่วนหนึ่งของบทสนทนาด้วยซ้ำ ตอนนี้ การพูดคุยอยู่ที่การชะลอความเร็วและ... มุ่งความสนใจไปที่ระดับของอัตราดอกเบี้ยที่จะจบลงด้วยการควบคุมอย่างพอดี”
ตลาดหุ้นกำลังก้าวไปข้างหน้าหลังเห็นการหยุดชั่วคราวของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย ซึ่งน้อยกว่าการกลับตัวในอนาคตอันใกล้ หัวหน้าเจ้าหน้าที่ลูกค้าของ Aspiriant, Sandi Bragar กล่าว:
“ตลาดพยายามที่จะควานหาข่าวและแนวโน้มซึ่งกลายเป็นการตีความข่าวสารเกินจริงไปซะทุกที ไม่ว่าจะเป็นข่าวดีหรือข่าวร้าย เราอยู่ในจุดนั้นของวัฏจักรที่เราคิดว่ายังมีความเป็นไปได้สูงที่หุ้นจะมีแนวโน้มเป็นขาลงเมื่อเรามุ่งหน้าสู่ปี 2023”
ตลาดฟิวเจอร์สของกองทุนเฟดในเช้าวันนี้กำหนดโอกาสความคาดหวังสูงว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยจะชะลอลงในอนาคต การเพิ่ม 50 จุดมีความคาดหวังจากตลาดประมาณ 85% สำหรับการประชุม FOMC ครั้งต่อไปในวันที่ 14 ธันวาคม ตามข้อมูลของ CME หากคาดการณ์นี้ถูกต้อง จะเป็นการเพิ่มอัตราขนาดเล็กเป็นครั้งแรกหลังจากเพิ่มขึ้น 75 จุดหลายครั้งในปีนี้ เมื่อพิจารณาในช่วงต้นปี 2023 การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้ง อาจเหลือเพียง 25 จุด ก็ถือว่าเป็นไปได้เช่นกันในการประชุมเดือนกุมภาพันธ์ อ้างอิงจากฟิวเจอร์ส
กรณีของการหยุดชั่วคราวหรือเปลี่ยนทิศทางยังอาจเกิดขึ้นก่อนเวลาอันควรเนื่องจากการเปรียบเทียบอัตราเงินกองทุนของเฟดที่แท้จริงกับ ผลตอบแทนของพันธบัตรอายุ 2 ปี ซึ่งถูกมองว่าเป็นช่วงเวลาที่ครบกำหนดตามนโยบายมากที่สุด ประวัติศาสตร์ชี้ให้เห็นว่าอัตราของพันธบัตรอายุ 2 ปีเป็นตัวแทนที่ค่อนข้างน่าเชื่อถือสำหรับความคาดหวังของกองทุนเฟด นั่นเป็นความจริงอย่างแน่นอนในวงจรการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในปัจจุบัน โดยเฉพาะอย่างยิ่ง อัตรา 2 ปีซึ่งเริ่มปรับตัวสูงขึ้นก่อนการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกในเดือนมีนาคม
สัญญาณของตลาดในช่วงต้นที่ว่าการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดใกล้จะหยุดชั่วคราวจะมาถึงเมื่ออัตราพันธบัตรอายุ 2-ปี นั้นเทียบเท่ากับอัตรากองทุนเฟด หรือเมื่ออัตรา 2 ปีต่ำกว่าอัตรากองทุนเฟดอย่างมีนัยสำคัญ นั่นจะเป็นสัญญาณที่แข็งแกร่งว่าธนาคารกลางใกล้จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยในอนาคตอันใกล้นี้ แต่ตามที่กราฟด้านบนแนะนำ การหยุดชั่วคราว – หรือการปรับลดอัตรา ไม่อยู่กราฟแนวขวางที่ปรากฏเลย โดยอิงจากอัตราดอกเบี้ย 2 ปีที่ซื้อขายสูงกว่ากองทุนเฟดในขณะนี้
การดูสเปรดของพันธบัตรอายุ 2 ปี/กองทุนเฟด ให้รายละเอียดที่ละเอียดยิ่งขึ้นว่าอัตราทั้งสองนี้มีพัฒนาการอย่างไร และมีเหตุผลที่จะกล่าวว่ารอบการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยได้ถึงจุดสูงสุดแล้ว นี่ไม่ได้หมายความว่าการหยุดชั่วคราวหรือการพลิกกลับนั้นใกล้เข้ามาแล้ว แต่มันให้กรอบสำหรับการสรุปว่าเฟดจะเริ่มเกียร์ถอยหลัง
มีการลดลงอย่างชัดเจนใน พันธบัตรอายุ 2 ปี/กองทุนเฟด ในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา แม้ว่าความแตกต่างของอัตรานี้จะผันผวน แต่ดาวไซด์ก็ชัดเจน หากค่าสเปรดปัจจุบัน – ประมาณ 50 จุดพื้นฐาน หรือต่ำกว่าระดับนี้ ซึ่งทำหน้าที่เป็นฟลอ อาจเป็นสัญญาณว่าเฟดใกล้จะหยุดขึ้นอัตราชั่วคราวแล้ว