Investing.com - Apple ปรับตัวลดลงในไตรมาสแรก หลังแรงกดดันจากความกังวลต่อความต้องการ iPhone ที่อ่อนแอและปัญหาด้านกฎระเบียบ แต่หุ้นวอลล์สตรีทบางตัวควรพิจารณาให้ละเอียดยิ่งขึ้น เนื่องจากการตกต่ำได้ฉุดมูลค่าให้ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีต แต่รูปแบบธุรกิจพื้นฐานยังคงเหมือนเดิม
“เรามีมุมมองที่หลากหลายมากขึ้นใน Apple” นักวิเคราะห์จาก Bernstein กล่าวในบันทึกเมื่อวันพฤหัสบดี โดยเน้นย้ำถึงผลการดำเนินงานที่ตกต่ำของหุ้นเมื่อเทียบเป็นรายปีและความเชื่อมั่นของนักลงทุนที่ย่ำแย่ “เราเชื่อว่าโมเดลธุรกิจและการเงินขั้นพื้นฐานนั้นไม่เสียหายอย่างที่คิด” นักวิเคราะห์กล่าวเสริม
Apple Inc (NASDAQ:AAPL) ลดลง 11% ในไตรมาสที่ 1 ส่งผลให้การประเมินมูลค่าของบริษัทต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในช่วง 5 ปีอย่างมาก และหุ้นมีการซื้อขายที่ประมาณ 24 เท่าของกำไรในปีหน้า ซึ่งไม่ใช่ "ราคาที่แย่มากที่จะจ่ายเงิน” เบิร์นสไตน์กล่าว
ยอดขาย iPhone ที่ชะลอตัวโดยเฉพาะในประเทศจีน ได้พิสูจน์ให้เห็นถึงปัจจัยที่เป็นประโยชน์สำหรับการเดิมพันในช่วงขาลงและเพิ่มความกังวลว่าธุรกิจของ Apple นั้นเติบโตเต็มที่แล้ว แต่การเปิดตัว iPhone 16 ที่คาดว่าจะติดตั้งปัญญาประดิษฐ์อาจจุดประกายให้เกิดวงจรการอัปเกรดที่แข็งแกร่งได้
แม้ว่าสมาร์ทโฟนที่ขับเคลื่อนด้วย AI จะไม่ใช่ของใหม่และ Apple อาจล้าหลัง แต่ประวัติศาสตร์แสดงให้เห็นว่าผู้ผลิต iPhone ไม่จำเป็นต้องเป็นเจ้าแรกหรือโน้มน้าวให้ผู้ใช้ Andriod เปลี่ยนเครื่อง แต่ควรชักชวนผู้ใช้ iPhone ที่มีอยู่ 1.2 ล้านคนให้อัปเกรด
“เมื่อ Apple ทำได้ดีและมีวงจรที่ดี นั่นเป็นเพราะว่ามีคนอัปเกรดโทรศัพท์กันมากขึ้น ไม่ใช่เพราะพวกเขาเปลี่ยนมาจาก Android มากขึ้นหรือมีผู้ใช้ใหม่มากขึ้น” นักวิเคราะห์กล่าว
ถึงกระนั้น ตลาดหมีก็แสดงให้เห็นว่าความหวังของ iPhone ตัวใหม่ที่นำไปสู่วงจรการอัปเกรดขั้นสูงนั้นได้ลดลงไปก่อนหน้านี้ ทำให้เหลือเกิดความสงสัยว่า iPhone ที่ขับเคลื่อนด้วย AI จะมีความน่าสนใจเพียงพอที่จะกระตุ้นให้เกิดการอัพเกรดหรือไม่
การบริการที่ทำกำไรได้สูงยังคงไม่เปลี่ยนแปลง
แต่ยอดขายของ iPhone ที่ชะลอตัวหรือซบเซานั้นแทบจะไม่เป็นข่าวเลย. . .
ยอดขาย iPhone สูงถึง 230 ล้านเครื่องในปี 2015 และก็อยู่ในระดับนั้นตลอดมา ในช่วงที่ยอดขาย iPhone เติบโต Apple ก็ยังคงสร้างการเติบโตของกำไรที่เลขสองหลักอย่างต่อเนื่อง
สิ่งนี้ชี้ให้เห็นว่าการมุ่งเป้าไปที่การขาย iPhone ของ Apple เพียงอย่างเดียวอาจเสี่ยงต่อการมองข้ามปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตขั้นพื้นฐานซึ่งก็คือการบริการ
บริการเป็นส่วนขับเคลื่อนสำคัญของการเติบโต App Store และค่าธรรมเนียมใบอนุญาต ซึ่งเป็นการชำระเงินของ Google (NASDAQ:GOOGL) รวมถึงการโฆษณาที่รวมกันแล้วมีสัดส่วนมากกว่า 50% ของรายได้จากบริการของ Apple โดยเบิร์นสไตน์ประมาณการว่ามากกว่า 60% ของกำไรขั้นต้น
อุปสรรคด้านกฎระเบียบที่สำคัญยังคงมีต่อไป
แต่อย่างไรก็ตาม แนวปฏิบัติใน App Store ของ Apple ยังคงอยู่ภายใต้การตรวจสอบอย่างละเอียดอย่างหนักในยุโรป ซึ่งกฎหมายใหม่อย่าง Digital Markets Act ได้ให้อำนาจแก่ฝ่ายนิติบัญญัติในการติดตามบริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่ และบังคับให้พวกเขาเปิดแพลตฟอร์มเพื่อให้ผู้ใช้สามารถมีทางเลือกมากขึ้น
แต่รายได้จาก App Store ในยุโรปคิดเป็นสัดส่วนเพียง 7% ของรายได้จาก App Store ทั่วโลก และเพียง 1% ของรายรับของ Apple ความเสี่ยงที่ใหญ่กว่าคือหากปัญหาด้านกฎระเบียบเดียวกันนี้ปรากฏขึ้นในสหรัฐอเมริกา แต่สำหรับตอนนี้คดีจากกระทรวงยุติธรรมในสหรัฐอเมริกานั้น "คือการพยายามทำความเข้าใจใน Apple ให้มากขึ้น" เบิร์นสไตน์ให้เหตุผล
ดูเหมือนจะไม่มี "การออกกฎหมายโดยตรงใด ๆ ทั้งในด้านการโฆษณาหรือบน App Store" ที่เป็นตัวขับเคลื่อนกำไรขนาดใหญ่สองสิ่งในธุรกิจบริการ ซึ่งน่าจะทำให้กลไกการเติบโตที่สำคัญนี้ยังคงไม่เปลี่ยนแปลง